Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8 | Следующая страница реферата

. KСК - отношение рыночной стоимости собственного капитала предприятия

(суммарной рыночной стоимости акций предприятия) к балансовой стоимости заемных средств;

. KОА — оборачиваемость всего капитала как отношение выручки к общей сумме активов.
Если Z принимает значение ниже 1,8 — вероятность банкротства очень высокая.

Если Z = 1.81ч 2.7 — вероятность высокая.
Если Z = 2.8ч 2.99 — вероятность невелика;
Если Z ? 3 — вероятность очень низкая, т. е. организация работает стабильно.
Для компаний, акции которых не котируются на бирже, Альтман предложил модифицированный вариант формулы прогнозирования:
Z = 0.717KОБ + 0.847KНП + 3.10KПДН + 0.42KСК + 0.995KОА.
В этой формуле коэффициент KСК характеризует балансовую, а не рыночную стоимость акций или отношение балансовой стоимости собственного капитала предприятия к балансовой стоимости заемных средств. Пограничное значение Z при этом равно 1.23.
Если принять, что анализируемое предприятие не является акционерным, следовательно, не имеет акций и не котируется на бирже, то показатель
Альтмана примет значение
Механический перенос американской практики в условия российской экономики может привести к значительным отклонениям в расчетах от реальных условий.
Поэтому модели Альтмана не всегда обеспечивают достаточную точность анализа вероятности банкротства. Их нужно сопоставлять с ранее рассчитанными показателями финансового состояния организации (ликвидностью баланса, коэффициентами ликвидности, коэффициентом восстановления (утраты) платежеспособности, типом финансовой устойчивости, коэффициентами обеспеченности оборотных активов, коэффициентом автономии и др. И при отсутствии явных противоречий считать коэффициенты Альтмана пригодными для рассматриваемой ситуации для обобщенного финансового анализа по совокупности рассмотренных показателей.
Российскими учеными модифицированы модели прогнозирования банкротства с их адаптацией к отечественным условиям. Модель показателя риска банкротства, полученная иркутскими учеными при исследовании предприятий торговли
Иркутской области, имеет следующий вид:
R = 8.38K1 + K2 + 0.054K3 + 0.63K4,

. где K1 — отношение оборотного капитала к активу;

. K2 — отношение чистой прибыли к собственному капиталу;

. K3 — отношение выручки от реализации к активам;

. K4 — отношение чистой прибыли (непокрытого убытка, взятого с отрицательным знаком) к затратам.
Для оценки значений модели R используется шкала из 5 интервалов (табл. 9).

Таблица 9 ВЕРОЯТНОСТЬ БАНКРОТСТВА ОРГАНИЗАЦИИ В ЗАВИСИМОСТИ ОТ ЗНАЧЕНИЙ R
|Значения|Вероятность |
|R |банкротства, % |
|Меньше 0|Максимальная |
| |(90 — 100) |
|0 — 0,18|Высокая (60-100) |
|0,18 — 0|Средняя (35-50) |
|,32 | |
|0,32 — 0|Низкая (15-20) |
|,42 | |
|Больше |Минимальная (до 10) |
|0,42 | |

Помимо рассмотренных формальных признаков вероятности потенциального банкротства, существуют различные неформальные критерии прогнозирования возможного банкротства организации. К их числу относятся:

. неудовлетворительная структура имущества организации, особенно текущих активов. Тенденция к росту в их составе труднореализуемых активов

(сомнительной дебиторской задолженности, запасов с длительным периодом оборота) может привести к неспособности организации выполнять свои обязательства;

. замедление оборачиваемости средств организации (перенакопление запасов, ухудшение состояния расчетов с дебиторами);

. повышение срочности погашения краткосрочных обязательств при замедлении оборачиваемости текущих активов;

. тенденция к вытеснению в составе обязательств дешевых заемных средств

(с низкими процентными ставками) дорогостоящими (с высокими ставками) и их неэффективное размещение в активах;

. наличие просроченных обязательств и увеличение их удельного веса в общей сумме обязательств организации;

. значительные суммы безнадежной к получению дебиторской задолженности, относимой на убытки;

. тенденция опережающего роста наиболее срочных обязательств в сравнении с изменением высоколиквидных активов;

. падение значений коэффициентов ликвидности;

. нерациональная структура привлечения и размещения средств, формирование долгосрочных активов за счет краткосрочных источников средств;

. убытки, отражаемые в балансе.

6. Анализ деловой активности

Деловая активность организации характеризуется широтой рынков сбыта продукции, включая наличие поставок на экспорт; репутацией организации, выражающейся, в частности, в известности клиентов, пользующихся услугами организации, и др.; степенью выполнения плановых показателей, обеспечения заданных темпов их роста (снижения); уровнем эффективности использования ресурсов организации. В широком смысле деловая активность оценивается данными о динамике важнейших экономических и финансовых показателей работы организации за ряд лет, описанием будущих капиталовложений, осуществляемых экономических мероприятий, природоохранных мероприятий и другой информацией о деятельности организации, интересующей возможных пользователей бухгалтерской отчетности и включаемой в пояснительную записку к бухгалтерской отчетности.
Деловая активность организации в финансовом аспекте проявляется в оборачиваемости ее средств и их источников. Поэтому финансовый анализ деловой активности заключается в исследовании динамики показателей оборачиваемости. Эффективность работы организаций характеризуется оборачиваемостью и рентабельностью продаж, средств и источников их образования. Поэтому показатели деловой активности, измеряющие оборачиваемость капитала, относятся к показателям эффективности бизнеса.
Общая формула оборачиваемости имеет следующий вид:
Оборачиваемость средств или их источников = Выручка от продаж / Средняя за период величина средств или их источников
При определении оборачиваемости отдельных составляющих капитала в знаменатель формулы оборачиваемости подставляют среднюю стоимость соответствующих средств или их источников. Такие отношения показывают скорость обращения анализируемых элементов средств или их источников, и выражаются числом оборотов. Увеличение скорости обращения (числа оборотов) свидетельствует о повышении оборачиваемости и деловой активности организации.
Кроме скорости оборота, оборачиваемость капитала измеряют временем обращения или длительностью оборота и выражают в днях оборота. Общая формула времени обращения имеет вид:
Время обращения средств или их источников = Средняя за период величина средств или их источников / Выручка от продаж * Число дней в периоде

Для измерения тех или иных составляющих капитала в формулу времени обращения подставляют среднюю за период стоимость соответствующих средств или их источников. Увеличение времени обращения свидетельствует о снижении оборачиваемости.
Средние величины используемых при расчете оборачиваемости показателей исчисляются по средней хронологической моментного ряда, рассчитываемой по числу месяцев в отчетном году (квартале, полугодии). При расчете оборачиваемости капитала по двум членам динамического ряда в анализируемом периоде их средние значения рассчитывают по средней арифметической
(например, сумму остатков на начало и на конец периода делят на два).
Итак, оборачиваемость составляющих капитала определяют с помощью определенного набора соответствующих показателей.
Коэффициент общей оборачиваемости капитала: k1A = NР/[pic],

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: сочинение тарас бульбо, антикризисное управление.



Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8 | Следующая страница реферата

Поделитесь этой записью или добавьте в закладки