Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9 | Следующая страница реферата

[pic],

для двух ее значений [pic] и [pic][pic] выбираются значения величины текущей стоимости [pic] и [pic]. При этом [pic] и [pic] по возможности определяются так, чтобы [pic] Точность найденного приближенного значения может быть проверена путем расчета соответствующего значения величины текущей стоимости.

6 Анализ полученных данных.

Определив значения величины текущей стоимости, конечной стоимости и дохода, получаем результаты, сведенные в таблицу 2.

Таблица 2 – Целевые критерии.
|INV |kw |ew |en |r |
|INV1 |46,11381 |114,7459 |15,41952 |0,2396 |
|INV2 |32,69679 |81,36008 |10,93314 |0,2263 |
|INV3 |5,729938 |14,25792 |1,915975 |0,056 0,244 |

Из таблицы следует, что все инвестиционные проекты, если рассматривать их по отдельности, можно считать выгодными согласно критериям максимизации прибыли, поскольку значения величины текущей стоимости, конечной стоимости, а также дохода (и аннуитета) положительны. [pic] и [pic] также окупаются согласно критерию внутренней процентной ставки, поскольку r > i, в то время как для [pic] оценка рентабельности не представляется возможной, поскольку для нее получается два значения r3, причем r3(1) < i и r3(2) > i.

Если выбирать инвестиции по критерию максимизации величины текущей стоимости, оптимальным является инвестиционный проект [pic]. Из-за соответствия критериев это является верным и для максимизации конечной стоимости и дохода. Если же в качестве критерия оценки взять внутреннюю процентную ставку, оставляя при этом альтернативу [pic] вне рассмотрения из- за отсутствия единственного значения этого критерия, оптимальным является инвестиционный проект [pic] .

Графическое представление функций величины текущей стоимости в зависимости от i, [pic] и [pic] (рисунок 1) наглядно демонстрирует отклоняющиеся друг от друга результаты, которые не связаны с возможностью повторного вложения капитала, так как INV[pic] и INV[pic] - изолированно проводимые (чистые) инвестиционные проекты. Например, для инвестиционного проекта [pic] в соответствии с (3) получаются отрицательные значения стоимости имущества [pic] для t=0(1)4=T-1:

[pic]

[pic]

[pic]

[pic]

[pic]

[pic]

Рисунок 1 – Функции величины капитализированной стоимости при сравнении альтернатив

Таким образом, INV[pic] и INV[pic] выполняют четыре из названных выше условий однозначности внутренней процентной ставки и, тем самым условия существования. По-другому ведет себя инвестиционный проект INV3. Так как он является составным, предполагается, что финансовые средства, требующиеся для выплат в периоде t=5, начиная со второго периода, могут быть вложены под процент, равный соответствующей внутренней ставке.

Таблица 3 – Значения стоимости имущества для [pic]
|t |0 |1 |2 |3 |4 |5 |
|v(r3)1 |-355,5 |-102,85|128,382 |313,3213|449,3673|0 |
| | |8 | | | | |
|v(r3)2 |-355,5 |-169,69|25,90315|209,9735|379,7071|0 |
| | |2 | | | | |

Другие условия существования и однозначности внутренней процентной ставки здесь также не выполняются, так как при двух изменениях знаков критерий покрытия равен

[pic]

при условии, что

[pic]

[pic]

[pic]

[pic]

Изменение величины капитализированной стоимости kw3(i) показано на рисунке 2.

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: рефераты на казахском языке, реферат синдром.



Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9 | Следующая страница реферата

Поделитесь этой записью или добавьте в закладки