Финансовый анализ при инвестировании свободных средств в акции

При инвестировании свободных средств в акции инвесторам необходимо иметь представление об основных этапах процесса оценки перспектив этих акций.

Финансовый анализ акций основан на убеждении в том, что на стоимость акции влияет эффективность функционирования компании, которая эту акцию выпустила. Если перспективы компании выглядят стабильными, то можно ожидать, что рыночный курс ее акции отражает этот факт и он будет расти. Однако стоимость обыкновенной акции зависит не только от дохода, который она сулит, но также и от размера риска. Финансовый анализ, являясь частью фундаментального анализа, позволяет охватить эти проблемные зоны. В общем виде структуру фундаментального анализа можно представить в следующем виде: общеэкономический анализ, отраслевой анализ, анализ предприятия. [3, c.214]

Общеэкономические прогнозы являются базой для прогнозирования рынков акций. Он строится на предположении, что курс акций определяется ожидаемыми доходами компаний и устанавливаемой таким образом внутренней ценой акции. Со своей стороны, ожидаемые доходы компаний зависят от общеэкономических воздействий.

Задачей отраслевого анализа - в рамках фундаментального анализа состоит в том, чтобы определить границы анализа для последующего рассмотрения отдельных компаний. Разумеется, в рамках той или иной отрасли речь постоянно заходит об особой ситуации в отдельных компаниях.

Третьей и последней составляющей фундаментального анализа является анализ отдельной компании. Задачей данного этапа является исследование динамики будущих доходов предприятия. С помощью анализа отдельной компании и сопоставления курсов акций можно сделать предположение о вероятностной тенденции курса отдельной акции. При этом на первый план выдвигаются следующие вопросы:

Показатели финансового положения предприятия;

Показатели рыночного положения и конкурентоспособности продукции предприятия;

Показатели организационно-технического и кадрового уровня предприятия;

Показатели использования ресурсов на предприятии;

Показатели, характеризующие дивидендную политику предприятия;

Показатели, характеризующие структуру собственников (акционеров) предприятия. [9, c.344-345]

Первое, что следует сделать при анализе интересующей вас компании, - собрать полный пакет финансовой информации. Финансовые отчеты являются жизненно важной частью фундаментального анализа, поскольку они позволяют инвесторам выработать мнение о результатах производственных операций и финансовом положении компании. Эта работа представляет собой необходимый предварительный этап оценки акций.

Набор важнейшей финансовой отчетности для расчета коэффициентов состоит из следующих частей:

Балансовый отчет;

Отчет о прибылях и убытках;

Отчет о движении денежных средств.

Некоторые специалисты также рекомендуют провести более углубленный сбор информации, включая последние отчеты по формам “10-K”, “10-Q”, годовой отчет, отчеты о доходах высших должностных лиц компании, отраслевые обзоры и отчеты аналитиков. [10]

Когда информация собрана, нужно в первую очередь рассмотреть и сопоставить данные о потоках наличности, содержащиеся в последних финансовых отчетах.

Рассматривая потоки наличности от операций, необходимо ответить на ряд вопросов. Являются ли позитивные показатели потока наличности следствием ведения операций по основному бизнесу? Возрастают ли потоки наличности? Какие компоненты потока наличности демонстрируют значительный рост/снижение? За счет чего финансируется рост компании: за счет дополнительного финансирования и инвестиций или за счет поступлений от текущих операций (и какой способ преобладает)?

Изучение данных о потоках наличности за последние 8 кварталов позволяет определить общую тенденцию их движения (т.е. возрастают они, остаются примерно на одном уровне или уменьшаются). [10]

Далее следует проанализировать баланс компании. Эксперты проводят полное исследование на основании значений балансовых коэффициентов компании за 2-3 последних года, включая текущий коэффициент (отношение оборотных активов к текущим пассивам), коэффициент мгновенной ликвидности (отношение текущих активов минус запасы и незавершенное производство к текущим пассивам), оборот дебиторской задолженности, оборачиваемость товарных запасов, соотношение собственных и заемных средств, соотношение заемных средств к активам и т.д.

Анализ коэффициентов предусматривает исследование взаимосвязи статей различных финансовых отчетов и различных статей одного и того же отчета. Каждый показатель связывает одну статью баланса (или отчета о прибылях и убытках) с другой; либо, что случается чаще, статья баланса сопоставляется с отчетом о прибылях и убытках. Именно таким образом внимание концентрируется не на абсолютных величинах статей финансовых отчетов, а, что более важно, на ликвидности, активности и доходности ресурсов, финансовой структуре и производственных результатах компании.

При этом изучаются тенденции, например: увеличивается или уменьшается скорость оборачиваемости запасов, насколько эффективно осуществляется управление соотношением собственных и заемных средств? Затем все коэффициенты сопоставляются с последними по времени финансовыми показателями компании; таким образом, оценивается ее финансовая устойчивость. [6, c.562-564]

Затем эксперты изучают отчет о прибыли. Из трех финансовых отчетов этот документ наиболее сложен для анализа, поэтому при его рассмотрении рекомендуется составить три “спредшита” (spreadsheet - обобщающая информация о финансовом положении компании в виде таблиц). Во-первых, следует рассмотреть отчет о прибыли “обычного формата” за последние 8 кварталов, который представляет каждую цифру в отчете о прибыли как процент от продаж. Во-вторых, нужно сравнить показатели роста квартальных результатов по отношению к соответствующим периодам предыдущего года, взятые за 8 последних кварталов, чтобы определить, растут или падают продажи и операционная прибыль. В-третьих, рекомендуется произвести последовательное сравнение квартальных отчетов о прибыли за последние 2-3 года, для того чтобы увидеть, как изменялась каждая статья отчета от квартала к кварталу. Проанализировав все три “спредшита”, исследователь получает представление об основных тенденциях. [10]

Одна из главных тенденций определяется тем, что растет быстрее: прибыли или продажи. Чтобы ответить на этот вопрос, нужно посмотреть, увеличивается или уменьшается маржа прибыли, улучшаются ли результаты компании от года к году и от квартала к кварталу. Поскольку отчет о прибыли сложен для анализа, рекомендуется сосредоточиться на “качестве” прибыли, обратив внимание на операционный доход и разовые статьи. Необходимо понять, чем обусловлен рост прибыли: увеличением продаж, снижением издержек, уменьшением количества акций или ликвидацией подразделения? Последним этапом изучения отчета о прибыли должен быть тщательный анализ примечаний.

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: тема здоровый образ жизни реферат, банк рефератов бесплатно.



1  2  3  4  5  6  7  8  9  10 | Следующая страница реферата

Поделитесь этой записью или добавьте в закладки