Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5 | Следующая страница реферата

В 1998 году авторами книги "Финансовый лизинг на предприятии" сделаны предложения по совершенствованию методик расчета платежей по лизинговым операциям. В частности, предполагается совершенствование методических рекомендаций по расчету лизинговых платежей, утвержденных Министерством экономики Украины. Новшество заключается в корректировке стоимости лизинга с учетом факторов, действительно влияющих на размеры лизинговых платежей.

На первом этапе рассчитывается ежемесячная стоимость передаваемого к лизингу оборудования.

На втором этапе определяется общий размер лизингового платежа. Расчеты производятся последовательно на каждый месяц по приведенной в методических рекомендациях формуле.

На третьем этапе составляется график уплаты лизинговых взносов.

После составления графика уплаты лизинговых взносов производятся следующие корректировки:

1. Производится корректировка общей суммы лизинговых платежей на индекс изменения цен на оборудование. Размеры лизинговых платежей должны учитывать фактические темпы инфляции. Авторы совершенствования методики считают логичным корректировать базовую стоимость лизинга на индекс роста цен по предполагаемому к лизингу оборудованию. Индексирование лизинговых платежей производится в конце расчетного периода, отдельно за каждый год, по фактическому изменению цен на взятое в лизинг оборудование.

2. Корректируется базовая величина общей суммы лизинговых платежей в зависимости от эффективности использования взятого в лизинг оборудования. Важно, чтобы взятое в лизинг оборудование работало эффективно. Поскольку методика расчета лизинговых платежей учитывает уплаченный лизингодателем налог на добавленную стоимость, то предоставленная лизингодателю налоговая льгота фактически предоставляется так же и арендатору. Если же взятое в лизинг оборудование эксплуатируется неэффективно, то смысл предоставления государством такой льготы теряется. Важно определить, на сколько увеличится стоимость лизинговых платежей в случае потери налоговой льготы.

3. Общая сумма лизинговых платежей корректируется на величину ускоренной амортизации. Сумма ускоренной амортизации включается в лизинговый платеж, и, увеличивая его, приводит к перерасчету НДС и общей суммы лизингового платежа.

Предложенные усовершенствования методики платежей по операциям лизинга в инвестиционной деятельности предприятий видятся имеющими будущее. Однако, корректировка лизинговых платежей на величину ускоренной амортизации приводит к изменению общей суммы лизинговых платежей только с точки зрения концепции дисконтирования (этот тезис будет раскрыт ниже). Вместе с тем, применение концепции дисконтирования для оценки величины лизинговых платежей не предполагается ни в методических рекомендациях по расчету лизинговых платежей, утвержденных Министерством экономики Украины, ни в самом усовершенствовании. Такой пробел восполняется другими методиками, но и подход к анализу лизинга в этих методиках принципиально иной.

Методика определения лизинговых платежей в условиях гиперинфляции, опубликованная в 1996 году, основанная на традиционном подходе к определению стоимости лизинга через калькуляцию затрат лизингодателя. Стоимость лизинга складывается из суммы амортизационных отчислений, платы за используемые кредитные ресурсы, комиссионных выплат, платежей за дополнительные услуги по лизингу и начисленного на эти суммы налога на добавленную стоимость Суммарная стоимость лизинга составляет:

Рl = Ра + Рк + Рi + Рu + Рn, где:

Рl - суммарная стоимость лизинга; Ра - величина амортизационных отчислений; Рк - плата за используемые кредитные ресурсы; Рi - размер комиссионных выплат  лизингодателю; Рu - дополнительные расходы лизингодателя; Рn - величина налога на добавленную стоимость.

Традиционный подход в Украине, определённый Рекомендациями Минэкономики Украины, рассматривается как основа расчета платы по лизингу, однако, с точки зрения инвестиционного анализа, он обладает существенным недостатком, который заключается в том, что разновременные платежи имеют как бы одинаковую ценность. Поэтому, авторы методики определения лизинговых платежей в условиях гиперинфляции считают, что, используя традиционный подход, с некоторыми допущениями можно оценить лишь первоначальную стоимость лизинга. Вообще же необходимо иметь в виду следующее:

• первоначальную стоимость лизинга можно считать близкой к его общей стоимости только в условиях стабильной экономики;

• если рассматривать величины платы за кредит и комиссионного вознаграждения лизингодателя, как составляющие первоначальной стоимости лизинга, то необходимо установить соответствующие им равные таксы интересов лизингодателя и лизингополучателя.

Определение объемов лизинговых платежей в зависимости от стратегии лизинговых выплат предполагает применение метода расчета дисконтированных денежных потоков. То есть, будущие арендные (лизинговые) платежи рассчитываются с учетом инфляционных ожиданий в будущие периоды времени. Коэффициент дисконтирования представляется как "значение инфляционных коэффициентов". Ставка дисконтирования берется на уровне ставки рефинансирования, устанавливаемой Центральным банком. Если стратегия лизинговых платежей (доли от полной стоимости лизинга, уплачиваемые в определенный момент времени) задана, то данная методика позволяет определить величину лизинговых платежей в каждый момент времени и суммарную стоимость лизинга. Искомые величины получают в зависимости от: 1) балансовой стоимости сдаваемого в лизинг оборудования; 2) срока полной амортизации оборудования; 3) срока лизинга; 4) ставки выплаты за кредит; 5) ставки комиссионного вознаграждения лизингодателя; 6) ставки налога на добавленную стоимость; 7) ставки дополнительных услуг, предоставляемых лизингодателем; 8) уровня инфляции; 9) стратегии лизинговых платежей. Важным достоинством методики является возможность использования полученных результатов для постановки задачи выбора оптимальной стратегии расчета лизинговых платежей для лизингодателя и  лизингополучателя. Формулы, определяющие значения лизинговых платежей и суммарной стоимости лизинга представляются как функции от выбранной стратегии. При этом, решение задачи оптимизации в методике не предполагается в виду неопределенности критерия, по которому будут сравниваться различные варианты стратегии лизинговых платежей.

Метод расчета платежей по лизингу, обеспечивающий безубыточность деятельности лизингодателя предложенный Р.Г. Ольховской и примененный консалтинговой фирмой "Гарантинвест". Метод построен на определении размера лизинговых платежей на основе формулы аннуитетов, выражающей взаимосвязанное действие на их величину всех условий лизингового соглашения. В. Газман пишет, что зарубежные специалисты применяют методику расчета лизинговых платежей почти идентичную приведенной методике. Формула расчета лизинговых платежей в соответствии с этой методикой имеет следующий первоначальный вид:

1. Sлп = С * (Лпр / (1- [(1 + Лпр) в степени (- Тr)]) * Tr , где:

Sлп - сумма лизинговых платежей; Т - срок договора; Лир - ставка лизингового процента в расчете на продолжительность периода платежей; r - периодичность лизинговых платежей (количество в год); С - стоимость лизингового имущества.

Для определения суммы лизинговых платежей, скорректированной на величину предполагаемой остаточной стоимости, применяется формула дисконтированного множителя:

2. Кост = 1 /(1 - d ост *[(1 + Лир) в степени ( - Tr)]) , где:

d ост. - доля остаточной стоимости; Кост - корректировка на остаточную стоимость.

Если в лизинговом соглашении есть авансовый платеж, учитываемый в начале процентного периода, то в расчет суммы платежа вносится дополнительный корректив:

3. Кав = 1 / (1 + Лир) где:

Кав - корректировка на авансовый платеж.

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: 5 баллов рефераты, жизнь человека реферат.



Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5 | Следующая страница реферата

Поделитесь этой записью или добавьте в закладки