Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10 | Следующая страница реферата

Форма модели № 1 имеет вид: OА = 55,18 + 0,827KO.

Из модели следует, что при увеличении KO на 1 рубль оборотные активы возрастут в среднем на 82,7 коп., т.е. каждый заимствованный рубль приводит к увеличению оборотных активов на 82,7 коп.

Форма модели № 2 имеет вид: NV = e0.64 х OА0,999 х КО-0,065.

Из модели следует, что при увеличении оборотных активов на 1% чистая выручка возрастет на 0,999%, при увеличении краткосрочных обязательств на 1 % выручка уменьшится на 0,065%, но зависимость от краткосрочных обязательств не значима.

Модели № 1 и № 2 свидетельствуют, что на исследуемых предприятиях выгодно увеличивать краткосрочные обязательства и за счет этого наращивать оборотные активы, рост которых приводит к росту чистой выручки.

Форма модели № 3 имеет вид: NV = e0.26 х (AA-OА)0,4 х КО0,6 х KTL0,8.

Из модели следует, что:

увеличивая на 1% KTL за счет ОА при фиксированном КО чистая выручка возрастет на 0,8%; увеличивая КО на 1 % при фиксированных (AA-OА) (т.е. увеличивая (уменьшая) ОА должно увеличиваться (уменьшаться) и АА) и KTL чистая выручка NV возрастет на 0,6%; увеличивая AA-OА при фиксированных КО и KTL чистая выручка возрастет на 0,4%.

Наилучший вариант, при котором в наибольшей степени увеличивается чистая выручка - это тот, при котором имеет место рост текущей ликвидности при фиксированных краткосрочных обязательствах, и, соответственно, как следует из модели 1 при фиксированной величине оборотных активов. Из этого следует, что основным фактором повышения рыночной стоимости анализируемой группы предприятий является изменение структуры оборотных активов, и, в частности, изменения структуры готовой продукции, так как та часть оборотных активов, которая сформирована за счет краткосрочных обязательств – это в основном зарплата и материалы. Таким образом, основным фактором повышения рыночной стоимости анализируемых предприятий в современных условиях является изменение ликвидности готовой продукции.

Методологический подход, основанный на предлагаемой системе моделирования, может быть использован в качестве одного из инструментов прогнозирования взаимосвязи стоимости предприятия, оцененной через текущий денежный поток, потенциала, т.е. оборотных активов и ликвидности, выраженной как через задолженность (краткосрочные обязательства), так и через те же денежные потоки.

Кроме указанного выше подхода особый интерес представляет, в условиях действия Закона РФ о банкротстве, анализ динамики индикаторов банкротства, определение вероятности банкротства с применением дискриминантной функции. При этом сделана попытка адаптации известного индикатора «Z - счета Альтмана» к современным условиям. В исследовании приведен сравнительный анализ динамики индикаторов и описателей ликвидности. Результаты получены на основе данных отчетности ОАО «Краснодарсельмаш». Сделан вывод о том, что наблюдается устойчивая динамика индикатора в направлении увеличения вероятности банкротства предприятия. Указанное поведение обусловлено сильным падением отношения оборотного капитала к величине всех активов.

Более существенное влияние на указанную динамику оказывает отношение финансового результата от продаж к величине всех активов. Падение этой величины обусловлено ростом всех активов и уменьшением прибыли от продаж и, в конце концов, появлением убытка. Поскольку данный показатель имеет максимальный вес в дискриминантной функции его влияние на вероятность банкротства наиболее ощутимо. Таким образом, можно сформировать рекомендации по снижению вероятности банкротства: уменьшить себестоимость продукции за счет привлечения новых, в том числе и инновационных технологий производства.

В исследовании разработана универсальная система взвешивания показателей, которая может быть использована для любых показателей, используемых для прогнозирования неплатежеспособности предприятия.

Построена модель применительно к российским условиям. Проведен отбор показателей, наиболее часто встречающиеся в моделях других исследователей, разработана модель и проверены ее "разделительные" способности на материалах российских предприятий.

В модель включены показатели: коэффициент покрытия; отношение рабочего капитала к активам; отношение чистой стоимости собственного капитала к общей величине задолженности; рентабельность продаж; рентабельность собственного капитала; рентабельность активов; коэффициент оборачиваемости активов; отношение денежного потока к краткосрочной задолженности.

На основе статистических данных по 17 российским предприятиям рассчитаны значения указанных выше коэффициентов. Из этих предприятий 6 классифицированы как банкроты, 11 - как благополучные. Для того, чтобы оценить насколько сильно различаются эти показатели у благополучных предприятий и предприятий-банкротов построены доверительные интервалы с уровнем значимости 95%.

Чтобы убедиться в том, что все показатели, включенные в рассмотрение, действительно необходимы в модели, проведен корреляционный анализ их взаимозависимости. Включать в модель тесно связанные друг с другом показатели нецелесообразно. Поэтому сформированы 3 модели:

Модель № 1=0,47К1+0,14К2+0,39К3

Модель № 2=0,62К4+0,38К5

Модель № 3=0,49К4+0,12К2+0,19К6+0,19К3,

где: К1 - Рабочий капитал к активам; К2 - Рентабельность собственного капитала; К3 - Денежный поток к задолженности; К4 - Коэффициент покрытия; К5 - Рентабельность активов; К6 - Рентабельность продаж.

Для определения критических значений моделей построены доверительные интервалы с уровнем ошибки 5%. Полученные результаты представлены в табл. 1.

Анализ данных моделей на основании данных рассматриваемых предприятий показал, что наименьшую ошибку имеет модель № 3.

Таблица 1

Доверительные интервалы

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: реферат на тему здоровье, курсовик.



Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10 | Следующая страница реферата

Поделитесь этой записью или добавьте в закладки