Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6 | Следующая страница реферата

Анализ инвестиций. Капитал, вложенный в дело и дополненный частью полученной прибыли, реинвестируется в активы ( земля, сооружения, оборудование, программы разработки новой продукции) с целью получения дохода и прибыли в будущем. Капиталовложения не должны делаться без оценки перспектив их прибыльности.

Инвестиционные проекты оцениваются различными способами, но два следующих вопроса являются типичными для любого анализа. Какой уровень чистого дохода обеспечит инвестиция ? Какой размер дополнительной чистой прибыли принесет компании инвестиция ?

В долгосрочном плане, принимающем за основу жизненный цикл имущества или продукта, обе концепции принесут идентичные результаты, но в краткосрочном плане возможны большие различия в связи с тем, что, когда приобретается новое имущество или разрабатывается новая продукция, расход средств обычно превышает их поступлении. Существует три метода оценки капиталовложений:
1. Метод Pay-Back;
2. Метод среднего уровня отдачи;
3. Метод дисконтирования средств.

Эти методы могут применяться для разработки новой продукции

Метод окупаемости ( Pay-Back ) - самый простой метод, основанный на применении в качестве исходных данных времени ( количество лет ), необходимого для покрытия начальных инвестиций в проект; размеров ежегодного вклада, рассчитываемых как разность между годовыми доходами и затратами.

Наглядно этот метод выглядит так :

|Величина начальных капиталовложений (тыс. Ј ) |40.00|
|Прогноз годового дохода (10 тыс. Изделий по 3 Ј |30.00|
|каждое) | |
|Прогноз годовых расходов |25.00|
| В том числе : сырье и материалы | |
| |5.00 |
| рабочая сила |17.00|
| прямые накладные расходы |3.00 |
|Прогноз годового вклада |5.00 |
|[pic] |

Преимуществом метода являются простота понимания и расчетов, определенность суммы начальных капиталовложений, возможность ранжирования проектов в зависимости от сроков окупаемости.

Недостатки данного метода расчета в том, что он игнорирует отдачу от вложенного капитала ( т.е. не оценивает прибыльность), дает одинаковую оценку уровням инвестиций независимо от срока окупаемости ( т.е. 1 тыс. Ј, полученная спустя год, оценивается так же как и 1 тыс. Ј, полученная через
4 года ).

Средний уровень отдачи. Этот метод похож на предыдущий, но учитывает амортизацию и вложенный капитал.

|Величина начальных капиталовложений (в тыс. Ј) |40.0 |
|Прогноз годового дохода |30.0 |
|Прогноз годовых расходов |25.0 |
| В том числе: сырье и материалы |5.0 |
| рабочая сила |17.0 |
| прямые накладные расходы |3.0 |
| амортизация |4.0 |
|Прогноз годового вклада |1.0 |
|[pic] |

Отсюда средняя величина отдачи от вложенного капитала при ожидаемом жизненном цикле имущества составит 4 тыс. Ј.

[pic]

Метод дисконтирования средств ( метод ДСГ). Существует несколько вариантов данного метода. Все они базируются на допущении, что деньги, получаемые (или расходуемые) в будущем, будут иметь меньшую ценность, чем сейчас. Формула сложного процента, позволяющая, рассчитывать дисконтированную стоимость будущих поступлений, следующая :

[pic] где S - величина, получаемая в конце n - го года;

P - дисконтированная стоимость; r - процентная ставка; n - количество лет.

Тогда (1+r)n - фактор дисконтированной стоимости.

Пример условного расчета по данному варианту. Если компания получает
10% отдачи от инвестиций, то будет небезразлично, получит ли она 100 Ј сразу, либо 110 Ј спустя год, либо 121 Ј, - через два года. Но 100 Ј, полученных за два года, с учетом фактора дисконтированной стоимости составляет только 82.645 Ј. Это видно из примерного расчета:

[pic]

|Сводный баланс |Начальные затраты |82.645 Ј|
|(cross check) |10% за первый год |8.265 |
| | |Ј |
|Баланс за первый год |90.909 Ј|
|10% за второй год |9.901 |
| |Ј |
|Баланс за второй год |100.000 Ј |

Большинство инвестиционных проектов включают поток средств на различных уровнях в различные периоды, так что расчеты дисконтированной стоимости являются несовсем прямолинейными. Допустим, что ожидаемые за три года поступления составят в каждый год соответственно 4 тыс., 6 тыс., и 2 тыс. Ј и что процентная ставка останется 10%, тогда фактор дисконтированной стоимости для каждого года составит 0.909, 0.826 и 0.751

|Год |Сумма |Фактор |Дисконтированн|
| |поступлений|дисконтированно|ая стоимость |
| | |й стоимости | |
| | |(коэффициент) | |
|1-й |4 000 |0.909 |3 636 |
|2-й |6 000 |0.826 |4 936 |
|3-й |2 000 |0.751 |1 502 |
|Итого : |12 000 | |10 094 |

Чистая дисконтированная стоимость ( ЧДС ). Расчеты с оценкой чистой дисконтированной стоимости инвестиционных проектов в настоящее время широко применяются. ЧДС инвестиций есть баланс общих дисконтированных стоимостей денежного потока сверх того, что создается при минимальном уровне дисконта (представляющем собой уровень отдачи, который компания должно достичь от инвестиций, прежде чем та станет жизнеспособной).

Допустим, что проект инвестиций обещает поступления в размере 45 тыс., 75 тыс. И 42 тыс. Ј после первого, второго и третьего годов и что после начальных вложений 120 тыс. Ј связанные инвестиции по каждому году составят 5 тыс., 8 тыс. и
2 тыс. Ј при минимальном уровне дисконта 10%.

|Год|Чистые средства |Фактор |Эквивалент |
| | |дисконтированной|дисконтированной|
| | |стоимости |стоимости |
|0 |-120 000 |1,0000 |-120 000 |
|1-й|+ 40 000 |0,9091 |+ 36 364 |
|2-й|+ 67 000 |0,8264 |+ 55 369 |
|3-й|+ 40 000 |0,7513 |+ 30 052 |
|Чистая дисконтированная стоимость | 1785 |

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: менеджмент, скачать сочинение.



Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6 | Следующая страница реферата

Поделитесь этой записью или добавьте в закладки