В целях автоматизации процесса управления, повышения его оперативности управление ОАО «Кёниг-Ойл» приняло решение приобрести компьютеры и оргтехнику.

На собрании акционеров было рассмотрено два источника финансирования данного приобретения:

1. Компания приобретает имущество по договору финансовой аренды

(лизинга)

2. Приобретение этого же оборудования в собственность по договору купли-продажи, использую банковский кредит
С этой целью для определения разницы в потоках денежных средств при финансовой аренде оборудования (лизинге) и приобретении его в собственность, специалистами компании была построена модель, рассчитывающая потоки денежных средств лизингополучателя и покупателя оборудования.

Для лизингополучателя:

1. Доступность. Решение об осуществлении лизинговой сделки основывается в большей мере на способности лизингополучателя генерировать достаточную сумму денежных средств для выплаты лизинговых платежей, и в меньшей степени зависит от кредитной истории предприятия. В развивающихся странах лизинг, возможно, является единственной формой средне- и долгосрочного кредита для приобретения оборудования, в особенности для новых, малых и средних предприятий.

2. Не требуется дополнительного обеспечения, поскольку собственность на актив сохраняется за лизингодателем. Для осуществления сделки не требуется дополнительного обеспечения (при эффективном механизме возврата собственности).

3. Небольшие объемы лизинговых сделок. Для банка невыгодно заниматься небольшими сделками (например, кредит в 5 000 долл. на поставку мини- пекарни) из-за дорогой стоимости оформления кредита, а лизинговые компании занимаются такими сделками.

4. Гибкий график арендных выплат в соответствии с производственными циклами и потоками наличности. Лизинговая компания при расчете лизинговых платежей в обязательном порядке учитывает финансовое состояние лизингополучателя. В случае если лизингополучатель является малым, или только что образованным предприятием, либо для ввода оборудования в действие требуется длительное время, то стороны лизинговой сделки, скорее всего, установят лизинговые платежи в увеличивающихся размерах. Т.е. величина отдельных платежей по лизинговому договору будет с течением времени увеличиваться, что позволит лизингополучателю выполнять обязательства по выплате платежей, даже если приток денежных средств на начальном этапе использования оборудования невелик.

5. Благоприятный налоговый режим — отнесение лизинговых платежей в полном объеме на себестоимость продукции. Как следствие — меньший отток денежных средств, чем при приобретении основных средств в собственность.

Влияние благоприятного налогового режима на поток денежных средств

Механизм финансовой аренды более удобен для лизингополучателя, чем приобретение товара напрямую у поставщика, так как таможенное оформление, уплата соответствующих налогов и сборов ложится на лизинговую компанию.
Кроме того, финансовая аренда выгодна и с материальной точки зрения, что можно подтвердить, рассчитав поток денежных средств одной и той же компании в двух случаях:

1) компания приобретает имущество по договору финансовой аренды

(лизинга),

2) та же самая компания приобретает то же оборудование в собственность по договору купли продажи, используя банковский кредит. Далее, для удобства, эту компанию будем именовать в одном случае

"лизингополучателем", а во втором случае — "покупателем" оборудования.

Для определения разницы в потоках денежных средств при финансовой аренде оборудования и приобретения его в собственность, специалистами была построена модель, рассчитывающая потоки денежных средств лизингополучателя и покупателя оборудования. Упрощенная схема данной модели представлена ниже.

Упрощенная схема расчета потока денежных средств компании — лизингополучателя. Балансодержателем оборудования является лизинговая компания.

Уплачено лизинговых платежей (ЛП)

Экономия на налоге на прибыль ЭНП

Итого (ПДС)

Расчет потока денежных средств покупателя оборудования, использующего заемные средства для приобретения основных средств в собственность.

Выплата кредита основная сумма долга (ОСД)

Проценты (ПР)

Поделитесь этой записью или добавьте в закладки