Рынок ценных бумаг. Его профессионалы и участники. Выпуск и обращение ценных бумаг
Категория реферата: Рефераты по финансам
Теги реферата: банк курсовых работ бесплатно, реферат на тему україна
Добавил(а) на сайт: Сергеев.
Предыдущая страница реферата | 1 2 3 4 5 6 7 | Следующая страница реферата
Недобросовестной эмиссией признаются действия, выражающиеся в нарушении процедуры эмиссии, установленной в настоящем разделе, которые являются основаниями для отказа регистрирующими органами в регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг, признания выпуска эмиссионных ценных бумаг несостоявшимся или приостановления эмиссии эмиссионных ценных бумаг.
Статья 27. Особенности эмиссии акций кредитными организациями
Аккумулирование средств в процессе эмиссии акций кредитными организациями осуществляется путем открытия банком - эмитентом накопительного счета.
Режим накопительного счета устанавливается Центральным банком
Российской Федерации.
7 Доходность облигаций
В практической деятельности довольно часто, например, при определении
эмитентом параметров выпускаемого облигационного займа, выборе инвестором
при покупке той или иной облигации и формировании профессиональными
участниками рынка оптимальных инвестиционных портфелей возникает
потребность в определении финансовой эффективности облигационного займа.
Последнее сводится к определению доходности облигаций.
В общем виде доходность является относительным показателем и представляет собой доход, приходящийся на единицу затрат. Различают текущую доходность и полную, или конечную, доходность облигаций.
Показатель текущей доходности характеризует годовые (текущие)
поступления по облигации относительно сделанных затрат на ее покупку.
Текущая доходность облигации рассчитывается по формуле где Стек - текущая доходность облигации, %;
Д - сумма выплачиваемых в год процентов, руб.;
Кр - курсовая стоимость облигации, по которой она была приобретена, руб.
Пример. Инвестор А приобрел за 11 000 руб. облигацию номинальной стоимостью 10000 руб. Купонная ставка равна 50% годовых. Проценты выплачиваются раз в конце года. Срок погашения облигации наступит через 2 года.
Текущая доходность облигации в соответствии с формулой равна:
Текущая доходность облигации является простейшей характеристикой облигации. Пользуясь только этим показателем, нельзя выбрать наиболее эффективную для инвестирования средств облигацию, так как в текущей доходности не нашел отражения еще один источник дохода — изменение стоимости облигации за период владения ею. Поэтому по облигациям с нулевым купоном текущая доходность равна нулю, хотя доход в форме дисконта они приносят.
Оба источника дохода отражаются в показателе конечной или полной доходности, которая характеризует полный доход по облигации, приходящийся на единицу затрат на покупку этой облигации. Показатель конечной доходности определяется по формуле где Скон - конечная доходность облигаций, %;
Дсп - совокупный процентный доход, руб.;
Р - величина дисконта по облигации, руб.;
Кр - курсовая стоимость облигации, по которой она была приобретена, руб.; n - число лет, в течение которых инвестор владел облигацией.
Величина дисконта Р равна разнице между номинальной стоимостью облигации и ценой приобретения в случае, если инвестор держит облигацию до погашения. Если же инвестор продает облигацию, не дожидаясь погашения, то величина Р представляет собой разницу между ценой продажи и приобретения облигации.
В данном примере конечная доходность будет равна (инвестор А погашает облигацию по окончании срока облигационного займа):
Существуют более сложные математические формулы расчета конечного дохода, в том числе третий составляющий совокупного дохода, приносимого облигацией, - реинвестирование процентных поступлений.
Существуют два важных фактора, влияющих на доходность облигаций. Это - инфляция и налоги. Если доход от облигации равен 4% в год, а уровень инфляции — 3%, то реальная доходность составит только 1%. Если уровень инфляции повысится до 4% и выше, то инвесторы - держатели облигаций с фиксированным 4%-ным доходом будут иметь перспективу получить нулевой доход или даже понести убытки.
Поэтому в условиях инфляции инвесторы избегают вложений в долгосрочные облигации (хотя эмитентам они, несомненно, интересны), чтобы доходность собственных инвестиций поддержать на уровне, соизмеримом с базовой ставкой доходности - ставкой рефинансирования.
Налоги также уменьшают доход по облигациям, а значит, и их доходность.
Учитывая все вышесказанное, реальная доходность тех или иных облигаций должна рассчитываться после вычета из дохода выплачиваемых налогов, а также учитывая существующие темпы инфляции. И именно эти показатели доходности следует сравнивать, выбирая наиболее эффективные для инвестирования объекты.
Заключение
Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: чехов рассказы, решебник 8.
Предыдущая страница реферата | 1 2 3 4 5 6 7 | Следующая страница реферата