Управление денежными потоками
Категория реферата: Рефераты по финансам
Теги реферата: конспект урока культура, собрание сочинений
Добавил(а) на сайт: Еремеев.
Предыдущая страница реферата | 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 | Следующая страница реферата
Модель Баумола предполагает, что предприятие начинает работать, имея
максимальный для него уровень денежных средств, и затем постепенно
расходует их. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг
вкладываются в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных
средств истощается, то есть становится равным нулю или достигает некоторого
заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем
самым пополняет запас денежных средств до првоначальной величины. Таким
образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой
"пилообразный" график (рис. 2).
Остаток средств на расчетном Q счете
Q/2
время
Рис. 2 График изменения остатка средств на расчетном счете (модель Баумола)
Сумма пополнения Q вычисляется по формуле:
Q = 2*V*C
R
Где: V - прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде;
C - расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги;
R - приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям.
Таким образом, средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (К) равно: K = V:Q
(3)
Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составляют: OP = C*K + R*Q/2 (4)
Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе - упущенная выгода от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.
Модель Баумола проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое встречается редко. Остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.
Модель Миллера-Орра отвечает на вопрос: как предприятию следует
управлять денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток
и приток денежных средств. При построении модели используется процесс
Бернулли - стохастический процесс, в котором поступление и расходование
денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями (рис.
3)
.
Запас Вложение избытка денежных средств
денежных Верхний предел
средств
Точка возврата
Нижний предел
Восстановление денежного запаса
Время
Рис. 3 Модель Миллера-Орра
Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать ценные бумаги с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то предприятие продает свои ценные бумаги и пополняет запас денежных средств до нормального уровня.
При решении вопроса о размахе вариации (разность между верхним и нижним пределами), рекомендуется придерживаться следующей политики: если ежедневная изменчивость денежных потоков велика, или затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, велики, то предприятию следует увеличить размах вариации, и наоборот. Также рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам.
Реализация модели осуществляется в несколько этапов:
1. устанавливается минимальная величина денежных средств на расчетном счете;
2. по статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет;
1. определяются расходы по хранению средств на расчетном счете и расходы по трансформации денежных средств в ценные бумаги;
3. рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете;
4. рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги;
5. определяют точку возврата - величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала [верхняя граница; нижняя граница].
Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: титульный лист доклада, отчет о прохождении практики.
Предыдущая страница реферата | 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 | Следующая страница реферата