Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7 | Следующая страница реферата

Приведемо грошові потоки до теперішньої вартості (враховуючі процентну ставку 21-23% ) методом дисконтування Кд =[pic]n, где і – процентна ставка, n – який рік.

Треба визначити який проект більш ризикований. Для цього розрахуємо середньоквадратичне відхилення, і коефіцієнт варіації.

|Проект |Можливе |( |(R |(1-(R |((1-(R)2 |Pi |((1-(R)2|( |
| |значення | | | | | |Pi | |
| |Висока |25 |25 |0 |0 |0,25 |0 |- |
|А | | | | | | | | |
| |Середня |50 |25 |25 |625 |0,5 |312,5 |- |
| |Низька |25 |25 |0 |0 |0,25 |0 |- |
| |В цілому |- |25 |- |- |1 |312,5 |17,6|
| | | | | | | | |8 |
| |Висока |20 |100 |-80 |6400 |0,2 |1280 |- |
|Б | | | | | | | | |
| |Середня |60 |100 |-40 |1600 |0.6 |960 |- |
| |Низька |20 |100 |-80 |6400 |0,2 |1280 |- |
| |В цілому |- |100 |- |- |1 |3520 |59,3|
| | | | | | | | |3 |

(R1 = 20 х 0,25 + 30 х 0,25 + 25 х 0,5 = 5 + 7,5 + 12,5 = 25

(R2 = 90 х 0,2 + 110 х 0,2 + 100 х 0,6 = 18 + 22 + 60 = 100

Так як (А < (Б , то проект Б більш ризикований чим проект А, але вартість проектів різна, тому потрібно розрахувати коефіцієнт варіації
:

(
CV = ; CVА = 17,68 / 25 = 0,7 ; CVБ = 59,33 / 100 = 0,59.

(R

Проект А більш ризикований від проекту Б ( 0,7 > 0,59). Тому процентна ставка буде 23% - по проекту А і 21% - по проекту Б.

КА1=1/(1+0,23)1=0,81; КА2=0,66; КА3=0,537; КА4=0,439; КА5=0,355.
КБ1=1/(1+0,21)1=0,826; КБ2=0,68; КБ3=0,56; КБ4=0,4665; КБ5=0,385.

|Роки |Проект А |Проект Б |
| |Майбутня |Коеф. |Теперішня |Майбутня |Коеф. |Теперішня |
| |вартість |диск. |вартість |вартість |диск. |вартість |
|1 |4 |0,81 |3,24 |20 |0,83 |16,6 |
|2 |5 |0,66 |3,3 |20 |0,68 |13,6 |
|3 |5 |0,54 |2,7 |20 |0,56 |11,2 |
|4 |6 |0,44 |2,64 |20 |0,47 |9,4 |
|5 |5 |0,36 |1,8 |20 |0,39 |7,8 |
|Всього |25 |- |13,68 |100 |- |58,6 |

Розрахуємо чистий приведений дохід для проектів А і Б :
ЧПДА = 13,68 – 12,5 = 1,18 ; ЧПДБ = 58,6 – 60 = -1,4.

Проект А більш доходний від Б.

Індекс дохідності IДА = 13,68 / 12,5 = 1,0944; IДБ = 58,6 / 60 =
0,97, тому проект Б відхиляємо, а проект А рентабельний (IДА>1).

Період окупності проектів А і Б:
ПОА = Обсяг інвестицій /ГПА =12,5 / 2,736 = 4,57 (ГПА = 13,68 / 5 = 2,736
);
ПОБ = 60 / 11,72 = 5,12 (ГПБ = 58,6 / 5 = 11,72).

Окупність проекту А менше строку реалізації (4,57 < 5 ), тому буде прийнят.

Окупність проекту Б більше строку реалізації, тому він буде відхілен.

Визначимо внутрішню норму доходності двох проектів. а). методом проб і помилок:

| |Варіант 3 ( А |Варіант 2 ( Б )|
| |) | |
|1. Номінал облігацій, грн. |1000 |1000 |
|2. Ставка відсотка, що сплачується |30 |25 |
|щорічно, % | | |
|3. Термін, на який випущено облігацію, |5 |4 |
|років | | |
|4. Ціна реалізації на ринку, грн. |1100 |900 |
|5. Термін, що залишається до погашення,|2 |4 |
|років | | |
|6. Норма поточної дохідності облігацій |29 |34 |
|даного типу на фондовому ринку, % | | |

Визначимо поточну ринкову вартість облігацій за формулою :

ВО = [pic]t + [pic]n ; де ВО – поточна ринкова вартість облігацій, Во – щорічна сума відсотку по облігації, яка представляє собою добуток її номіналу на об’явлену ставку відсотку, Но – номінал облігацій, НД – норма поточної доходності, яка використовується як дисконтна ставка в розрахунках теперішньої вартості, n - число років, які залишилися до погашення облігації.

ВО(А) = 1000 х 0,3 / (1 + 0,29 )1 + 1000 х 0,3 / (1 + 0,29)2 + 1000 / ( 1 +
0,29)2 = 300 / 1,29 +
+ 300 / 1,6641 + 1000 / 1,6641 = 232,6 + 180,3 + 600,9 = 1013,8 ;

ВО(Б) = 1000 х 0,25 / (1 + 0,34 )1 + 1000 х 0,25 / (1 + 0,34)2 + 1000 х
0,25 / (1 + 0,34)3 +
+ 1000 х 0,25 / (1 + 0,34)4 + 1000 / ( 1 + 0,34)4 = 186,6 + 139,2 + 103,9
+ 77,5 + 310,2 = 817,4.

Ціна реалізації облігацій в обох випадках вища за поточну ринкову вартість облігацій, а норма поточної дохідності нижча за норму поточної дохідності облігацій даного типу на фондовому ринку

Оцінка поточної норми дохідності по облігаціях розраховується за формулою :

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: реферат эпоха, сочинение 7 класс.



Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7 | Следующая страница реферата

Поделитесь этой записью или добавьте в закладки