Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10 | Следующая страница реферата

Во-вторых, даже не очень длительный по европейским меркам облигационный заем (3-5 лет] в нашем представлении - долгосрочный, ведь о том, чтобы взять кредит на такой срок у отечественного банка можно и не думать.

В-третьих, деньги еврозайма - едва ли не самые дешевые. Это обусловлено и большим объемом предложения денег на мировом рынке, и тем, что банки, покупающие еврооблигации, резервируют под них существенно меньше, чем под кредиты, а значит, и покупают их выгоднее. Ставка процентов по облигациям определяется кредитным рейтингом эмитента и не может быть выше, нежели у правительства его страны.

В-четвертых, выпуск облигаций не требует обеспечения. Как отметил, начальник отдела проектного финансирования компании “Горизонт” (финансовый консультант “Газпрома”) Андрей Жеребцов “Газпрому” удалось получать кредиты у западных банков под 8-9% годовых (менее именитые российские компании удовлетворяются 15-18% годовых), но при этом банк обычно требует обеспечения, например, контрактами на поставку газа.

В-пятых, выпуск облигаций, в отличие от акций, не приводит к размыванию акционерного капитала. Это неприятно вообще, а в наших условиях
- особенно. Ведь, как отметил директор по управлению активами РАО “ЕЭС
России” Александр Лопатин, поскольку при неразвитом отечественном фондовом рынке акции компаний недооценены, их выпуск означает распродажу активов компании по сниженным ценам.
| | | | | | | |

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Берзон Н. Рынок еврооблигаций – ключевые моменты // Рынок ценных бумаг.
– 2000. - №9. – С. 73 – 75
2. Благодатин А. Сколько стоил обмен ГКО на евробонды? // Финансовый бизнес. – 1998. - № 11 – 12. – С.32
3. Бондарь Т. Опыт внешних облигационных заимствований российских регионов
// Рынок ценных бумаг. – 2000. - № 9. – С.76 – 79
4. www.rbk.ru
5. www.finmarket.ru

Приложение 1

Структура международных облигационных займов, млрд. долларов США

| |Брут| | | |Нетто| | | |
| |то-э| | | |-эмис| | | |
| |мисс| | | |сия | | | |
| |ия | | | | | | | |
| |1199|1199|1199|1199|1199|1199|1199|1199|
| |1 |2 |3 |4 |1 |2 |3 |4 |
|Всего |318 |344 |481 |372 |171 |119 |184 |154 |
|Классические |256 |277 |373 |262 |142 |115 |194 |121 |
|С плавающей процентной ставкой |19 |43 |67 |77 |33 |24 |45 |51 |
|Конвертируемые |42 |24 |40 |33 |25 |-20 |-55 |-58 |

Приложение 2

Таблица 2

Рейтинги Standart & Poor's и Moody's

|Standart|Характеристика эмитента |Обладатель |Доходнос|Moody|
|& Poor's| | |ть |'s |
|AAA+ |Возможности эмитента по выплате долга |Швеция |Т+(1-1.5|Ааа1 |
| |и процентов чрезвычайно высоки | |%) | |
| |(облигации наивысшего качества) | | | |
|AAA | |Австралия, | |Ааа2 |
| | |Голландия | | |
|AAA- | |- | |Ааа3 |
|AA+ |Возможности эмитента по выплате долга |Франция |Т+(1.5-2|Аа1 |
| |и процентов достаточно велики | |%) | |
| |(облигации высокого качества) | | | |
|AA | |Испания | |Аа2 |
|AA- | |Финляндия | |Аа3 |
|А+ |Возможности эмитента по выплате долга |Мальта, |Т+(2-2.5|А1 |
| |достаточно велики, но зависят от |Малайзия |%) | |
| |внутриэкономической ситуации | | | |
| |(облигации в верхней группе среднего | | | |
| |качества) | | | |
|А | |Чехия, | |А2 |
| | |Гонконг | | |
|А- | |Чили, | |А3 |
| | |Израиль | | |
|ВВВ+ |Возможности эмитентов по выплате долга|- |Т+(2.5-3|Ваа1 |
| |и процентов зависят от | |%) | |
| |внутриэкономической ситуации на данный| | | |
| |момент (облигации среднего качества на| | | |
| |границе между надежными бумагами и | | | |
| |бумагами со спекулятивным уклоном) | | | |
|ВВВ | |Китай, | |Ваа2 |
| | |Индонезия | | |
|ВВВ- | |Польша, | |Ваа3 |
| | |Колумбия | | |
|ВВ+ |Нестабильность внутриэкономической |ЮАР, Индия |Т+(3-3.5|Ва1 |
| |ситуации может повлиять на | |%) | |
| |платежеспособность эмитента (облигации| | | |
| |в низкой группе среднего качества, | | | |
| |имеющие риск неплатежа) | | | |
|ВВ | |Мексика | |Ва2 |
|ВВ- | |Аргентина | |Ва3 |
|В+ |Ограниченная платежеспособность |Турция, |Т+(4-4.5|В1 |
| |эмитента, соответствующая текущему |Пакистан |%) | |
| |объему выпущенных обязательств | | | |
|В | |Бразилия | |В2 |
|В- | |- | |В3 |
|ССС+ |Некоторая защита интересов инвесторов |- |- |Саа1 |
| |присутствует, но риски и | | | |
| |нестабильность высоки | | | |
|ССС | |- | |Саа2 |
|ССС- | |- | |Саа3 |
|СС+ |Платежеспособность эмитента сильно |- |- |Са1 |
| |зависит от внутриэкономической | | | |
| |ситуации | | | |
|СС | |- | |Са2 |
|СС- | |- | |Са3 |
|С+ |Платежеспособность эмитента полностью |- |- |С1 |
| |зависит от внутриэкономической | | | |
| |ситуации | | | |
|С | |- | |С2 |
|С- | |- | |С3 |
|D |Долги просрочены |- |- | |

Приложение 3

Зависимость доходности еврооблигаций от рейтинга страны

| Страна |Рейтинг Standart & |Доходность годовых, % |
| |Poor's | |
|Франция |АА+ |5,97 |
|Испания |АА |6,97 |
|Италия |АА |7,15 |
|Польша |ВВВ- |6,83 |
|Колумбия |ВВВ- |7,23 |
|ЮАР |ВВ+ |7,61 |
|Венгрия |ВВ+ |8,12 |
|Чехия |ВВ+ |8,21 |
|Перу |ВВ |9,89 |
|Мексика |ВВ |10,62 |
|Россия |ВВ- | |
|Аргентина |ВВ- |10,85 |
|Турция |В+ |8,59 |
|Пакистан |В+ |8,75 |
|Бразилия |В |10,23 |

Приложение 4

Таблица 1

Выпуски еврооблигаций РФ по состоянию на 20.04.2000 г.

|Дата выпуска |Дата погашения|Валюта |Объем |Купонная|Число |Цена |
| | |выпуска|выпуска|ставка, |купонных|размещения,|
| | | |, млрд.|% |выплат в|% |
| | | | | |год | |
|27 ноября 1996|27 ноября 2001|USD |1 |9,25 |2 |99,561 |
|25 марта 1997 |25 марта 2004 |USD |2 |9 |1 |100,000 |
|26 июня 1997 |26 июня 2007 |USD |2 |10 |2 |99,164 |
|28 октября |28 октября |USD |0,4 |10 |2 |103,500 |
|1997 |2007 | | | | | |
|31 марта 1998 |31 марта 2005 |DEM |1,25 |9,375 |1 |99,668 |
|30 апреля 1998|30 апреля 2003|ITL |750 |9 |1 |98,710 |
|10 июня 1998 |10 июня 2003 |USD |1,25 |11,75 |2 |98,790 |
|24 июня 1998 |24 июня 2028 |USD |2,5 |12,75 |2 |98,437 |
|24 июля 1998 |24 июля 2005 |USD |2,969 |8,75 |2 |73,801 |
|24 июля 1998 |24 июля 2018 |USD |3,466 |11 |2 |73,858 |

Таблица 2

Выпуски еврооблигаций субъектов РФ по состоянию на 20.04.2000 г.

|Эмитент |Дата выпуска|Дата |Валюта |Объем |Купонн|Число |Цена |
| | |погашения |выпуска|выпуска|ая |купонных|размеще|
| | | | |, млн. |ставка|выплат в|ния, % |
| | | | | |, % |год | |
|Москва |31 мая 1997 |31 мая 2000 |USD |500 |9,5 |2 |99,8 |
| |9 апреля |9 апреля |DEM |500 |9,125 |1 |99,83 |
| |1998 |2001 | | | | | |
| |18 мая 1998 |18 мая 2001 |ITL |400 000|9,875 |1 |99,64 |
|Санкт-Пет|18 июня 1997|18 июня 2002|USD |300 |9,5 |2 |99,536 |
|ербург | | | | | | | |
|Н.Новго- |3 октября |3 октября |USD |100 |8,75 |2 |99,742 |
|род |1997 |2002 | | | | | |

Приложение 5

Долгосрочные кредитные рейтинги внешних долговых обязательств субъектов РФ

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: реферат менеджмент, сочинение описание.



Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10 | Следующая страница реферата

Поделитесь этой записью или добавьте в закладки