Курс лекций по финансовому менеджменту
Категория реферата: Рефераты по менеджменту
Теги реферата: реферат на тему ресурсы, древния греция реферат
Добавил(а) на сайт: Габулов.
Предыдущая страница реферата | 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 | Следующая страница реферата
- анализ и оценка долгосрочных и краткосрочных решений инвестиционного характера;
- оптимальность времени трансформирования финансовых ресурсов в другие виды ресурсов (материальные, трудовые, денежные);
- целесообразность и эффективность вложений в ОФ, НМА и формирование их рациональной структуры;
- оптимальное использование оборотных средств;
- обеспечение эффективности финансовых вложений.
Тема: Методологические основы принятия финансовых решений
1. Понятие левериджа и его виды.
2. Финансовый леверидж и концепции его расчета.
3. Операционный леверидж и его эффект.
4. Оценка совокупного риска, связанного с предприятием.
5. Стоимость капитала и расчет средневзвешенной стоимости капитала.
1. Понятие левериджа и его виды.
Леверидж в приложении к финансовой сфере трактуется как определенный фактор, небольшое изменение которого может привести существенному изменению результирующих показателей.
В финансовом менеджменте различают следующие виды левериджа:
- финансовый
- производственный (операционный)
- производственно-финансовый
Всякое предприятие является источником риска. При этом риск возникает на основе факторов производственного и финансового характера. Эти факторы формируют расходы предприятия. Расходы производственного и финансового характера не являются взаимозаменяемыми, однако, величиной и структурой затрат производственного и финансового характера можно управлять. Это управление происходит в условиях свободы выбора источников финансирования и источников формирования затрат производственного характера. В результате использования различных источников финансирования складывается определенное соотношение между собственными и заемным капиталом, а, так как заемный капитал является платным, и по нему образуются финансовые издержки, возникает необходимость измерения влияния этих издержек на конечный результат деятельности предприятия. Поэтому финансовый леверидж характеризует влияние структуры капитала на величину прибыли предприятия, а разные способы включения кредитных издержек в себестоимость оказывают влияние на уровень чистой прибыли и чистую рентабельность собственного капитала.
Итак, финансовый леверидж характеризует взаимосвязь между изменением чистой прибыли и изменением прибыли до выплаты % и налогов.
Производственный леверидж зависит от структуры издержек производства и, в
частности, от соотношения условно-постоянных и условно-переменных затрат в
структуре себестоимости. Поэтому производственный леверидж характеризует
взаимосвязь структуры себестоимости, объема выпуска и продаж и прибыли.
Производственный леверидж показывает изменение прибыли в зависимости от
изменения объемов продаж.
Производственно-финансовый леверидж оценивает совокупное влияние производственного и финансового левериджа. Здесь происходит мультипликация рисков предприятия.
1. Финансовый леверидж и концепции его расчета.
В финансовом менеджменте существуют две концепции расчета и определения эффекта финансового левериджа. Эти концепции возникли в разных школах финансового менеджмента.
1. Западноевропейская концепция:
Эффект финансового левериджа трактуют как приращение к рентабельности
собственного капитала, получаемое благодаря использованию заемного
капитала. Рассмотрим следующий пример:
|Показатели |Предприятие 1|Предприятие 2|Предприятие 3|
|Активы, тыс. руб. |1000 |1000 |1000 |
|Пассивы, тыс. руб., в т ч. |1000 |1000 |1000 |
|СК |1000 |700 |300 |
|ЗК |- |300 |700 |
|Прибыль до выплаты % и налогов| | | |
| |400 |400 |400 |
|Экономическая рентабельность | | | |
|активов ЭРА= (БП+%)/Аср.*100 | | | |
|Издержки по выплате % (25%) |40% |40% |40% |
|Чистая прибыль, тыс. руб. | | | |
|ЧП=(БП-(%)*(1-н) |- |75 |175 |
|Чистая рентабельность СК | | | |
|ЧРСК=ЧП/СКср*100 |400(1-0,3)=28|(400-75)*(1-0|(400-175)*(1-|
| |0 |,3)=227,5 |0,3)=157,5 |
| | |227,5/700*100|157,5/300*100|
| |280/1000*100=|==32,5% |==52,5% |
| |=28% | | |
Вывод: предприятие 2 и 3 используют СК более эффективно; об этом свидетельствует показатель ЧРСК, а ЗК используют с большей отдачей, чем цена его привлечения. Такую стратегию привлечения ЗК называют стратегией спекуляции капитала.
Показатель прибыли до выплаты % и налогов является базовым показателем финансового менеджмента, который характеризует создаваемый предприятием доход на привлеченный капитал. Иначе он называется нетто- результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ).
НРЭИ=БП-(%
Рассмотрим влияние финансового левериджа на ЧРСК для предприятия, использующего как ЗК, так и СК, и выведем формулу, отражающую влияние финансового левериджа на ЭРА.
(НРЭИ - (%)*(1-н)
Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: мини сочинение, детские рефераты.
Предыдущая страница реферата | 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 | Следующая страница реферата