Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11 | Следующая страница реферата

• рентабельность данного проекта с учетом временной стоимости денег будет выше рентабельности альтернативных проектов;

• рентабельность активов предприятия после осуществления проекта увеличится (или, по крайней мере, не уменьшится) и в любом случае превысит среднюю расчетную ставку по заемным средствам;

• рассматриваемый проект соответствует генеральной стратегической линии предприятия с точки зрения формирования рациональной ассортиментной структуры производства, сроков окупаемости затрат, наличия финансовых источников покрытия издержек, обеспечения стабильных, но скромных, либо, наоборот, концентрированных, но оттянутых во времени поступлений и т. п.

Вместе с тем следует подчеркнуть, что, несмотря на наличие подобных общих принципов, определение главных для того или иного хозяйствующего субъекта критериев выбора инвестиционной политики всегда весьма субъективно и зависит от преследуемых на данном конкретном этапе стратегических финансовых целей.

Однако при любой степени субъективности финансовый менеджер, принимая решение, должен учитывать временную стоимость денег, рискованность проекта и его привлекательность по сравнению с альтернативными возможностями вложения средств в плане максимизации доходов и увеличения имущества при приемлемой степени риска.

В чем суть категории «инвестиции»

Таким образом, принятие решений об инвестициях основывается на анализе соотношения ожидаемой доходности и риска. Поэтому, определяя сущность инвестиций, на наш взгляд, всегда следует помнить о том, что они связаны с различного рода рисками и ожидаемыми доходами.

Способность денег приносить доход зависит от источников их поступления и направлений их применения, то есть от того, откуда деньги приходят и во что они инвестируются. Следовательно, прослеживается неразрывная связь между надежностью источников капитала и правильностью инвестирования средств. По этим признакам инвестиции отличаются от других вложений.

В популярнейшем учебнике «Инвестиции», одним из авторов которого является лауреат Нобелевской премии по экономике (1990 год) У. Ф. Шарп, инвестиции определяются как отказ от определенной ценности в настоящий момент с целью получения ценности (возможно, неопределенной) в будущем[6].
Смысл термина «инвестирование» авторы этого пособия трактуют так:
«Расстаться с деньгами сегодня ради получения прибыли в будущем»,- и считают, что инвестировать средства можно либо в реальные, либо в финансовые активы[7]. То есть, содержание инвестиций состоит в том, что они вовлечены в процесс движения капитала, точнее, сам процесс движения капитала отражает сущность инвестиций. Создающийся в этом движении прирост капитала должен быть достаточным для компенсации инвестору его отказа от использования имеющихся средств на потребление в настоящее время и вознаграждения его за риск возмещения потерь от инфляции в будущем.

Из вышесказанного вытекает, что инвестиции - понятие значительно более емкое, чем «капитальные вложения». Инвестиции вовлекаются в процессы движения капитала. Они связываются на определенное время под конкретные активы. Их основная цель - сохранение стоимости капитала или его приумножение, а их главное отличие от капитала заключается в том, что по ним прогнозируется риск и определяется норма отдачи.

Инвестиционная политика в условиях либерализации экономических реформ в
Узбекистане

Проблемы инвестиционной политики

В первые годы после обретения независимости инвестиционная активность резко снизилась из-за нестабильной нормативно-правовой базы, быстрой инфляции, спада производства и жесткой, налоговой политики. Однако в результате формирования стратегии экономических реформ, создания полноценной правовой и финансовой системы начиная со второй половины 1995 г. наметилось заметное возрастание объемов капитальных вложений. В 1999 г. их общий объем достиг 503215 млрд. сумов, то есть увеличился по сравнению с предыдущим годом в 1,3 раза. Более 2/3 совокупных инвестиций освоено в производственной сфере. Из них на приобретение оборудования и современных технологий направлено более 30%. Объем иностранных инвестиций в 1999 г, составил более 23332 млрд. сумов, хотя их доля по сравнению с предыдущим годом несколько уменьшилась (на 2,9%).

В общем объеме капитальных вложений увеличивается удельный вес средств предприятий и организаций. В 1999 г. этот показатель составил 22,8%.
Банковские кредиты возросли с 10% в 1995 г. до 28,6% в 1999 г., а средства населения соответственно с 6,5% до 22,8%.

Хотя проводимая в годы независимости инвестиционная политика была, прежде всего, нацелена на преодоление имеющихся структурных диспропорций и решение социальных задач посредством выбора инвестиционных приоритетов, нерешенных проблем в данной сфере еще немало.

К ним относятся слабое развитие наукоемких отраслей, низкий технический и технологический уровень производства, сырьевая направленность экономики, ее слабая восприимчивость к нововведениям.

В то же время воспроизводственные пропорции капитальных вложений недостаточно благоприятствуют изменению ситуации. Так, из общего объема освоенных в 1999 г. инвестиций 62% были направлены на новое строительство и расширение, тогда как на техническое перевооружение, реконструкцию и поддержание действующих мощностей - 38%, что явно недостаточно.

Нерациональной представляется и территориальная концентрация капитальных вложений. Из общего объема освоенных в 1999 г. инвестиций более
58% приходится на г. Ташкент и Ташкентскую область, в то время как на развитие хозяйства других административно-территориальных единиц республики направлено крайне мало: на Каракалпакстан, Кашкадарьинскую и Джизакскую области приходится соответственно 1,8%, 1,8% и 1,7%. Удельный вес других областей - от 2,4% до 5,6%. И при таких явно недостаточных объемах не во всех областях четко определены приоритеты развития экономики с учетом специфики и освоенности территории и роль отдельных регионов в решении хозяйственных задач.

В целях выравнивания социально-экономического развития отдельных районов в плане освоения занятости и доходов на душу населения, видимо, целесообразно пересмотреть сложившуюся практику территориального распределения инвестиционных ресурсов.

В современных условиях инвестиционная политика должна быть нацелена на интенсивное воспроизводство, предполагающее создание условий для рационального обновления, действующего производственного аппарата на основе внедрения наиболее прогрессивных видов техники и технологий, современных методов организации и управления. В промышленности страны ведущее место должны занять наукоемкие отрасли, конкурентоспособные, высокотехнологичные и экологически чистые производства. В настоящее время при сложившемся соотношении затрат (58%; 32%) на строительно-монтажные работы и на приобретение оборудования решение данного вопроса представляется весьма затруднительным. Только при резком увеличении доли инвестиций, вложенных в приобретение оборудования, станут возможными существенные положительные сдвиги в техническом уровне производства, а значит, и улучшение качественных характеристик выпускаемой продукции.

В этих условиях требуется заметная активизация инвестиционного процесса, от успешного осуществления которого во многом зависит действенность создаваемого экономического механизма и особенно наращивание производственного потенциала республики.

В свою очередь, повышение инвестиционной активности и ускорение структурной перестройки экономики всецело зависит от объемов и сроков накопления инвестиционных ресурсов, формируемых на основе разумной бюджетной, налоговой, амортизационной и кредитной политики. Кроме того, следует шире привлекать нетрадиционные источники финансирования, среди которых иностранные инвестиции, валютные займы и кредиты, использование лизинга и франчайзинга.[8]

Методы определения эффективности инвестиций

Углубление экономических реформ, проводимых в республике, ставит целый ряд экономических, правовых и методологических проблем, связанных с анализом и оценкой эффективности долгосрочных вложений.

В Узбекистане становление новых экономических отношений происходит в условиях формирования новой нормативно-правовой базы, еще недостаточно подкрепленной методически.

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: рецензия на дипломную работу, изложение 5 класс, лес реферат.



Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11 | Следующая страница реферата

Поделитесь этой записью или добавьте в закладки