Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11 | Следующая страница реферата

Итак, с начала второй половины XX века в Европе сложился альянс из сильнейших государств континента, который помогал преодолеть чрезмерную территориально-политическую раздробленность, образовывал (сначала неявно) некий баланс сил в мире по отношению к США (с распадом СССР ЕЭС остался, пожалуй, единственным противовесом этой супердержаве), а также заложил необходимую базу для продолжения экономической интеграции стран-участниц.

Если продолжать разговор об истории валютных отношений между странами
ЕЭС, нельзя не сказать от так называемой “Европейской Валютной Змее”, которая начала функционировать 24 апреля 1972 г. Суть “змеи” заключалась в том, что устанавливались центральные курсы всех валют Сообщества между собой и по отношению к доллару. Оговаривалось, что колебания курсов валют стран-участниц не должны превышать [pic]2, 25% по отношению друг к другу
(по другим источникам [pic]1,125%). Кроме этого, до 19 марта 1973 г. “змея” находилась в “тоннеле”, который определялся пределами колебаний по отношению к американскому доллару: [pic]4,5% (по другим источникам
[pic]2,25%). Этот тоннель очень напоминает недавнюю ситуацию в России, когда Центробанком был установлен “валютный коридор” рубля по отношению к доллару. Затем туннель был снят и “змея” просуществовала до марта 1979 года.

При достижении змеей границ установленных пределов, ЦБ должны были проводить интервенции на валютных рынках (купля-продажа иностранной валюты, в основном, американской), а также ряд других действий, призванных изменить сложившуюся ситуацию и не допустить дальнейшее движение валют от центральных курсов. В случае невозможности сдержать такое движение, требовались изменения центральных курсов, которые осуществлялись после обсуждения их размеров всеми входящими в группировку странами. Одновременно была организована система кредитов, выдаваемых странам-участницам для стабилизации положения. Кредиты выдавались специально созданным в 1973 году
Европейским Фондом Валютного Сотрудничества (ЕФВС). Всеми экспертами отмечалось значительное усиление согласования валютных политик странами
Сообщества.

Однако вскоре выяснилось, что “змея” может успешно существовать лишь в странах со сравнительно однородным характером экономического развития и не очень значительными различиями в состоянии платежного баланса. Ко всем странам это не относилось. Этим частично обусловлены изменения состава участников. Так Великобритания, Италия и Ирландия отказались участвовать в системе коллективного “плавания” валют в связи с неустойчивостью их валютно- экономического положения. Франция дважды выходила из “европейской валютной змеи”, чтобы не тратить свои золотовалютные резервы для поддержки узких пределов колебаний франка к другим участникам “змеи”. Последними к “змее” присоединились не входящие в ЕЭС Норвегия и Швеция.

“Европейская валютная змея” 1972-1979 гг. дала большой опыт в области проведения единой валютной политики странами ЕЭС. Кроме этого, ее принцип был заложен как один из основных в фундамент созданной в марте 1979 года
Европейской Валютной Системы.

Сразу после окончания действия “валютной змеи” в Сообществе произошли изменения, выведшие его на качественно новый уровень интеграции. С 13 марта
1979 года начала функционировать Европейская Валютная Система (ЕВС). Она имеет значительную внешнюю и частично содержательную схожесть со “змеей”. В отличие от змеи гораздо четче осуществляется регламентация ее функционирования, конкретизирование целей новой системы валютно- политического сотрудничества. Правила игры ЕВС определили прежде всего,
“операционный корсет” координации политик, конкретизировали методы согласования действий Центробанков, причем, в основном, в краткосрочном аспекте.

Рассмотренные выше институты (Монетарный Комитет и Комитет Президентов
Центральных Банков) полностью сохранили свое назначение и даже усилили влияние.

ЕВС была основана на 3-х элементах:
1. Европейской валютной единице (ЭКЮ)
2. Механизме валютных курсов и интервенций (“суперзмея”)
3. Механизме кредитования (ЕФВС)

Основой ЕВС считается Европейская Валютная Единица ЭКЮ (ECU - European
Currency Unit). Собственно, ЭКЮ не явилось принципиально новым элементом, т.к. до этого с середины 70-х гг. в ЕЭС уже существовала Европейская
Расчетная Единица (ЕРЕ), которая сначала была приравнена к 0,888671 г чистого золота, а с 1975 года стала определяться через корзину валют.
Именно эта “стандартная корзина” и легла в основу введения ЭКЮ, которому прочилось большое будущее в рамках ЕЭС, а потом и за его пределами.

У всех международных счетных денежных единиц курс определяется только косвенно – на основе курсов установленного круга валют, взятых в определенных пропорциях ( т.н. стандартная корзина). Первоначально, по состоянию на 13 марта 1979г., ЭКЮ в стоимостном выражении была приравнена к
ЕРЕ (Европейской расчетной единице), т. е. фактически к СДР. Позже ее курс стал рассчитываться исходя из динамики курсов валют, включенных в корзину
ЭКЮ. Эта корзина представляет собой определенное соотношение для взвешивания курсов входящих в нее валют. Доля каждой из валют определена на основе ряда экономических показателей государства – ее эмитента с учетом удельного веса этого государства в торговом обмене между странами Общего рынка, размеров его национального дохода и степени участия во взаимной валютной поддержке государств, входящих в ЕВС. На момент учреждения ЭКЮ и при первом значительном изменении весов корзины 17 сентября 1984 г.34 доли разных валют в ней составили:

[pic]

Данная корзина служит ключевым элементом Европейской валютной системы.
На ее основе вычисляются допустимые пределы отклонений курсов валют, входящих в ЕВС, а также ставок по ссудам, выраженным в ЭКЮ.

Допустимые пределы отклонений каждой из валют системы публикуются в виде паритетной сетки, которая представляет собой таблицу с указанием центрального и сигнальных курсов, которые может достигать соответствующая валюта на каждой из валютных бирж стран ЕВС. Центральные курсы каждой из валют системы рассчитываются к ЭКЮ и выражаются в единицах соответствующих национальных валют.

Квота национальных валют – компонентов ЭКЮ подлежит пересмотру каждые пять лет. При пересмотре корзины все активы и пассивы переоцениваются по новому курсу.

В отличие от количественного содержания, определенного на 5 лет, удельный вес каждой валюты может постоянно колебаться в зависимости от курса на мировом валютном рынке. Если удельный вес какой-либо из валют корзины меняется более чем на 25%, структура ЭКЮ может быть пересмотрена досрочно.

Помимо своего официального содержания, ЭКЮ имеет рыночный курс, т.е. тот, по которому заключаются сделки на рынке.

Объем эмиссии ЭКЮ также определяется на расчетной основе. Выпуск этой единицы осуществляется посредством зачисления выраженных в ней сумм на специальные счета. ЭКЮ не имеет материальной формы в виде банкноты или монеты. Она является записанной валютой. Размеры эмиссии ЭКЮ эквивалентны сумме полученного для этого обеспечения, которое составляет 20% золотых и долларовых резервов государств – участников. База эмиссии ЭКЮ определяется исходя из рыночных цен на составляющие официальных резервов:

1) ЗОЛОТО оценивается по наиболее низкой из следующих котировок Лондонского рынка
- средняя цена за предшествующее полугодие
- среднедневная цена, зафиксированная за двое суток до наступления даты предоставления гарантии эмиссии ЭКЮ, что имеет место в конце каждого квартала.

2) ДОЛЛАРЫ оцениваются по курсу, сложившемуся на национальном валютном рынке соответствующей страны – участницы ЕВС на 14 часов 30 минут в последний рабочий день перед датой передачи установленной части их эквивалента для эмиссии ЭКЮ в ЕФВС.

Свойство эмиссии ЭКЮ – прерывный характер ее выпусков. По истечении каждого квартала предыдущий объем эмиссии аннулируется, оформляются новые трехмесячные возобновляемые кредиты СВОП, служащие обеспечением очередного выпуска ЭКЮ. Это упрощает техническую процедуру отказа от участия в эмиссии в случае, если правительство какой-либо страны сочтет этот шаг необходимым.
В отличие от СДР ЭКЮ используется не только в официальном межгосударственном секторе, но и в частном.

|Функции ЭКЮ. |
|Официальная ЭКЮ служит: |Частная ( коммерческая ) ЭКЮ: |
|базой паритетов и курсов валют ЕЭС |валюта еврооблигационных займов, |
| | |
|валютной единицей в совместных |валюта синдицированных кредитов, |
|фондах и международных валютно – | |
|кредитных и финансовых | |
|организациях, | |
|валютой единых сельскохозяйственных|валюта банковских депозитов и |
|цен, |кредитов |
|средством межгосударственных | |
|расчетов центральных банков ЕЭС при| |
|проведении валютной интервенции, | |
|валютой займов и кредитов | |

[pic]

График 2. Состав “корзины” ЭКЮ61.

Большим нововведением в ЕВС стал второй тип интервенций на основе
“индикатора отклонений”. Он дает возможность определить положение и динамику любой валюты по отношению ко всем валютам ЕВС в среднем. Для этого рассчитываются максимальные величины отклонения для курса любой валюты. Она соответствует максимальной величине отклонения в процентах рыночного курса
ЭКЮ от центрального курса ЭКЮ. Индекс показывает, в какой степени курс валюты приближен к максимальной величине такого отклонения. Если индекс отклонения больше или равен 75%, считается, что валюта достигла опасной зоны и проводятся интервенции.

Введение механизма поддержания валютных курсов и системы валютных интервенций повлекло за собой создание системы кратко- и среднесрочного кредитования, в которую входят следующие элементы:
1. Система кредитов типа “своп” между центральными банками, чьи курсы валют достигли допустимых пределов.
1. Фонд краткосрочного кредитования (14 млрд. ЭКЮ в 1985 году). Для каждой страны определены величина взноса в этот фонд и объем допустимого кредита на срок от 3-х до 6-ти месяцев с правом продления до 9 месяцев.
2. Фонд предоставления среднесрочных кредитов на срок от 2 до 5 лет (в размере 11 млрд. ЭКЮ в 1985 году).

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: контрольная работа 7, женщины реферат.



Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11 | Следующая страница реферата

Поделитесь этой записью или добавьте в закладки