Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10 | Следующая страница реферата

Допустим, мы увеличили время обращения дебиторской задолженности с
TD0 до TD1. При этом величина дебиторской задолженности увеличилась с D0 до
D1. Выгодно это или нет, можно определить, подставив значения (D0, TD0) и
(D1, TD1) в выражение (8) и сравнив два полученных значения рентабельности.

На основе значений (D0, TD0) и (D1, TD1) попробуем определить оптимальное значение времени оборота дебиторской задолженности TDopt,.
Аппроксимируем зависимость D = f(TD) линейной функцией:

D = a * TD - b, (10)

Подставив выражение (10) в (8), получим:

(11) где е = I + k * a * T; f = k * b * T; g = С + kD * b; h = kD * a.

Анализируя выражение (11), видим, что если b < О (а значит, и f < 0), то увеличение TD приводит к уменьшению рентабельности. Иначе говоря, если увеличение времени оборота дебиторской задолженности приводит к небольшому увеличению дебиторской задолженности, то увеличивать дебиторскую задолженность не имеет смысла.

Теперь рассмотрим случай, когда b > 0, то есть увеличение времени оборота дебиторской задолженности приводит к значительному увеличению величины дебиторской задолженности.

Продифференцировав r по TD, приравняв

к нулю и найдя отсюда TD, получим

Таким образом, видим, что даже если увеличение TD приводит к значительному увеличению D, все равно есть величина TD, выше которой увеличивать время оборота дебиторской задолженности невыгодно.

Заметим, что изменение времени, на которое предоставляется товарный кредит, в каком-то смысле эквивалентно изменению цены на товар. Увеличение этого времени, равно как и уменьшение цены на товар, увеличивает объемы реализации. И наоборот, уменьшение времени отсрочки платежа по реализуемым товарам (как и увеличение цены) уменьшает объемы реализации. И в том и в другом случае существуют оптимальные величины, при которых рентабельность максимальна.

Рассмотрим конкретный пример.

Пусть: I =10 тыс. руб.;

D=100 тыс. руб.;

Т = 20 календарных дней — число дней, за которые считается прибыль;

TD = 15 календарных дней — реальное время обращения дебиторской задолженности. Если товарный кредит выдается на 10 календарных дней, то за счет недобросовестных дебиторов это время может значительно увеличиться; tS = 0,05 — ставка налогов, исчисляемых от выручки от реализации
(4%); tНДС = 0,1667 - ставка НДС (16,67%); tI = 0,3 — ставка налога на прибыль (30%); k0 = 0,5 — цены приобретения и продажи товаров различаются в среднем в 2 раза; kS = 0,04 — комиссия Фактора (4% от оборота Поставщика);

С = 150 тыс. руб.;

Из выражения (4) найдем k = 0,212.

Из выражения (5) найдем t0 = 0,274.

Из выражения (7) найдем kD = 0,774.

Воспользуемся теперь выражением (9):

Таким образом, неравенство (9) явно выполняется. Это вполне объяснимо, поскольку прибыль обеспечивается в основном за счет дебиторов.
Это означает, что если не изменять TD, то вложение капитала в дебиторскую задолженность увеличит рентабельность. Однако увеличение дебиторской задолженности приведет к росту оборота, что в конечном итоге увеличит условно-постоянные расходы (наем новых сотрудников, увеличение арендной платы и т.п.). Это скачкообразно уменьшит прибыль I и рентабельность.
Поэтому при изменении условно-постоянных расходов, связанных с увеличением
(уменьшением) оборота, необходимо проверять рентабельность по формуле (8).

В реальном бизнесе менеджеры по продажам часто ставят «жесткость» борьбы с должниками в зависимость от наличия товара на складе. То есть если товара на складе много, то политика по отношению к должникам смягчается, если же существует дефицит товара (или дефицит намечается), то политика ожесточается. Это типичная ошибка — поведение должников и наличие товара абсолютно никак не связаны между собой. Существует оптимальная «жесткость» политики по отношению к должникам и оптимальный запас товара на складе.
Попытка связать эти факторы приводит к их неоптимальным значениям и, как следствие, к уменьшению рентабельности вложенного капитала. Наличие третьего лица (Фактора) в отношениях между Поставщиком и Покупателем не- сколько смягчает остроту вышеописанной проблемы.

Конечно, нельзя сказать, что факторинг решает все проблемы
Поставщика. Многие потенциальные клиенты факторинговых компаний пытаются сравнивать факторинговые и кредитные операции. Это чрезвычайно некорректное сравнение, но для снятия вопросов о различии этих двух продуктов стоит привести их сравнительную характеристику:

|Кредит |Факторинг |
|Кредит возвращается банку |Факторинговое финансирование погашается из |
|заемщиком |денег, выплачиваемых дебиторами клиента |
|Кредит выдается на |Факторинговое финансирование выплачивается |
|фиксированный срок |на срок фактической отсрочки платежа |
|Кредит выплачивается в |Факторинговое финансирование выплачивается |
|обусловленный кредитным |в день поставки товара |
|договором день | |
|Кредит, как правило, |Для факторингового финансирования никакого |
|выдается под залог |обеспечения не требуется |
|Кредит выдается на заранее |Размер фактического финансирования не |
|обусловленную сумму |ограничен и может безгранично увеличиваться|
| |по мере роста объема продаж клиента |
|Кредит погашается в заранее|Факторинговое финансирование погашается в |
|обусловленный день |день фактической оплаты дебитором |
| |поставленного товара |
|Для получения кредита |Факторинговое финансирование выплачивается |
|необходимо оформлять |автоматически при предоставлении накладной |
|огромное количество |и счета-фактуры |
|документов | |
|Погашение кредита не |Факторинговое финансирование продолжается |
|гарантирует получение |бессрочно |
|нового | |
|Затраты на уплату процентов|Затраты на уплату факторинговой комиссии |
|по банковскому кредиту |относятся на себестоимость полностью |
|относятся на себестоимость | |
|в пределах учетной ставки | |
|ЦБ РФ плюс 3% | |
|При кредитовании помимо |факторинговое финансирование сопровождается|
|перечисления денег банк не |управлением дебиторской задолженностью (см.|
|оказывает заемщику никаких |ответ на вопрос № 1) |
|услуг | |

Нельзя не отметить важности информационной составляющей факторингового обслуживания. При взаимодействии Поставщика и Фактора последний берет на себя учет продаж Поставщика и отслеживание платежной дисциплины дебиторов. Объемы информации между Поставщиком и Фактором значительны, потому что один крупный Поставщик может иметь до четырехсот покупателей только в Московском регионе. У Поставщика бесплатно устанавливается специальное программное обеспечение. Клиент ежедневно по мере осуществления операций снабжается подробнейшими отчетами о зарегистрированных поставках, удержанной комиссии, состоянии дебиторской задолженности.

При отражении операций факторинга в балансе компании необходимо помнить, что в соответствии с Положением о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость продукции
(работ, услуг) и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли от 05.08.98 г. (п. 2 «у») следует относить на затраты, связанные со сбытом продукции расходы по оплате «...услуг банков по осуществлению в соответствии с заключенными договорами торгово- комиссионных(факторинговых) и других аналогичных операций». Факторинговые операции относятся к операциям, облагаемым налогом на добавленную стоимость
(письмо Госналогслужбы и Минфина РФ от 7 августа 1992 г. № В3-6-05 (251,
70). Соответственно, факторинговая комиссия включает в себя НДС, поэтому клиент факторинговой компании вправе зачесть уплаченный налог при перечислении полученного НДС в бюджет,

В международной практике большая доля факторинговых операций приходится на специализированные отделения или дочерние компании банков и иных, учреждений кредитно-финансовой сферы, существуют также факторинговые компании, принадлежащие крупным промышленным компаниям и транснациональным корпорациям.

На данный момент предоставлением факторинговых услуг на территории
Российской Федерации занимаются в основном кредитные учреждения. Это связано с тем, что ст. 825 гл. 43 ГК РФ устанавливает: «В качестве финансового агента договоры финансирования под уступку денежного требования могут заключать банки и иные кредитные организации, а также другие коммерческие организации, имеющие разрешение (лицензию) на осуществление деятельности такого вида». Порядок получения разрешений (лицензий) ни в каких нормативных актах не отражен. Конкуренция в банковском бизнесе сейчас чрезвычайно обострена. Клиент банка, причем как мелкий, так и средний, желает видеть в нем не только высокотехнологичный расчетно-кассовый центр, а партнера по бизнесу, финансового посредника и консультанта. Кредитные учреждения не могут не реагировать на складывающуюся конъюнктуру рынка и отвечают универсализацией своей деятельности. В России внедрение факторинга было начато в 1988 г. в качестве эксперимента Промстройбанком и
Жилсоцбанком СССР. В силу полного отсутствия на тот момент какой-либо методической литературы и невозможности получить доступ к мировому опыту сущность этой услуги была несколько извращена. Факторинговым отделам переуступалась только просроченная дебиторская задолженность, соглашение заключалось как с поставщиком, так и с покупателем, причем поставщику гарантировались платежи путем кредитования покупателя. Факторинговое обслуживание носило характер разовых сделок без обеспечения комплекса страховых, информационных, учетных и консалтинговых услуг, подразумеваемых факторингом.

Позднее факторинговые операции начали осуществлять и коммерческие банки. Следует отметить, что поначалу они столкнулись с полным отсутствием цивилизованных факторинговых технологий и отвратительной платежной дисциплиной дебиторов, что приводило к немалым потерям. Но уже в 1994 г., набравшись опыта и намереваясь выйти на рынок международного факторинга,
«Тверьуниверсалбанк», позднее «Мосбизнесбанк», стал первым российским банком, принятым в IFG. На протяжении ряда лет факторингом в России пробовали заниматься и АКБ «Менатеп», и Международный московский банк, состоящий в IFG до последнего времени. В силу ряда объективных и субъективных причин ни одна из вышеперечисленных попыток не закончилась успехом.

На данный момент крупнейшим оператором факторинговых услуг в России и единственным активно работающим членом международной факторинговой группы
International Factors Group (IFG) является АБ «ИБГ НИКойл». ,

Может возникнуть вопрос: «А какой компании факторинг не нужен?» Ответ на него будет таким — факторинг не нужен компании, которая не хочет или не может наращивать продажи своих товаров, поскольку в таком случае значительные оборотные средства, которые обеспечивает ей факторинг, не находят достойного применения.

Если компания решила воспользоваться факторинговым обслуживанием, то наилучшим решением является использование полученных дополнительных средств в целях расширения продаж. Если объем продаж клиента вырастает, то это немедленно приводит к новому росту объема финансирования со стороны банка в рамках факторингового обслуживания.

О НЕИЗВЕСТНОМ ФАКТОРИНГЕ И ИЗВЕСТНОМ ДОГОВОРЕ

ФИНАНСИРОВАНИЯ ПОД УСТУПКУ ДЕНЕЖНОГОТРЕБОВАНИЯ

Операция или технические приемы финансового управления: специализированная фирма по соглашению с предприятием ведет его счета клиенты, обращая на себя долговые обязательства дебиторов, принимая их покрытие на собственный счет и беря ответственность за убытки в случае неплатежеспособности должников.

Бернар и Колли. Толковый экономический и философский словарь

Наверное, всякий юрист знает, что в Гражданском кодексе РФ имеется глава 43 с названием «Финансирование под уступку денежного требования» (ст.
824—833 ГК РФ). Однако не каждый юрист знает, что финансирование под уступку денежного требования именуется в цивилистике еще как факторинг.

Институт факторинга введен нашим законодательством в гражданский оборот частью второй ГК РФ, вступившей в силу с 1 марта 1996 г., т.е. сравнительно недавно. А между тем ценность факторинга, как инструмента по защите имущественных и финансовых интересов участника гражданского оборота, была осознана за рубежом, например в США, еще более ста лет назад.

Таким образом, с полной уверенностью можно сказать, что Россия восприняла в этом вопросе правовой опыт Запада.

Однако факторинг в России имеет свои специфические особенности, что мы и попытаемся проиллюстрировать на нижеследующем примере. СУЩНОСТЬ,

ПОНЯТИЕ И ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ЗНАЧЕНИЕ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПОД УСТУПКУ ДЕНЕЖНОГО

ТРЕБОВАНИЯ (ФАКТОРИНГА)

Руководителям хозяйствующих субъектов всех форм собственности, в особенности в предпринимательских правоотношениях, хорошо знакома следующая типичная схема. Фирма «X» поставила фирме «З» товар с отсрочкой
(рассрочкой) платежа или отдала товар на реализацию (консигнацию). По условиям заключенного договора между фирмами «X» и «З» последняя обязалась произвести расчет через определенный промежуток времени, например через месяц. Однако проходит один месяц, второй, третий, наконец полгода, а платежа все нет и нет. И как будто фирма «З» была надежным партнером, не один год аналогичные сделки осуществлялись с ее участием успешно, правда с небольшими задержками по срокам платежа. А тут у фирмы «З» деньги исчезли — объясняют, что «задавили» налоги, хотя товар был полностью продан. Как быть?

Ситуация не из приятных. Надо судиться, или подключать «закон кулака», или идти в... банк, используя при этом механизм финансирования под уступку денежного требования.

Создалась парадоксальная ситуация: деньги фирмы «X» за реализованный партнером товар оказались «заморожены», хотя в условиях рыночной экономики эти денежные требования, исходя из формулы К. Маркса: «Товар—деньги—товар» и «Деньги—товар—деньги», имеют немалую рыночную стоимость и обладают способностью давать систематическую прибыль, что в силу ст. 2 части второй
Гражданского кодекса РФ является первоосновой предпринимательской деятельности.

Именно поэтому указанные («зависшие», «замороженные») денежные требования могут быть «проданы» кредитором другому «специализированному» предпринимателю (агенту), который имеет свободные денежные средства. Однако при этом агент обязан соблюсти одно условие: он должен иметь возможность выплаты кредитору всей суммы долга, причитающейся ему с третьего лица
(должника). При этом в обмен на право взыскать с должника причитающиеся кредитору суммы специализированная организация (банк, агент), за определенное вознаграждение, выкупает платеж (долговое обязательство кредитора).

Указанная финансовая операция приносит определенные выгоды каждой стороне. Так, кредитор получает сразу свой долг в виде платежа за минусом вознаграждения агента. Кроме того, кредитор избегает длительной судебно- арбитражной процедуры, не ищет деньги на уплату госпошлины, не нанимает опытных юристов, которым во всех случаях надо не только выплачивать вознаграждение, но и покрывать их издержки в виде различных расходов по делу (командировочные, суточные и т.д.). Агент, как «покупатель» долгов, также имеет свой интерес, ибо долги он приобретает за соответствующее материальное вознаграждение.

Итак, мы кратко охарактеризовали сущность финансирования под уступку денежного требования как вида договорного обязательства.

При этом целесообразно отметить и следующие моменты.

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: курсовые, выборочное изложение.



Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10 | Следующая страница реферата

Поделитесь этой записью или добавьте в закладки