Предыдущая страница реферата | 20  21  22  23  24  25  26  27  28  29  30

PI2.1 = ( 1643,37 + 2049 ) / 2049 = 1,22

PI2.2 = (1643,37 + 2349 ) / 2349 = 1,06

Внутренняя норма доходности ( IRR ) – показатель ставки дисконтирования, которая уравнивает по рассматриваемому проекту сумму дисконтированных чистых денежных поступлений с текущей оценкой инвестиционных затрат.

Подход по принятию решений о рискованных инвестиционных проектах исходит из задачи включить оценку риска проекта в формулу NPV и использовать подход чистого дисконтированного дохода теперь уже к рискованным проектам.

Анализ чувствительности – метод, точно показывающий насколько изменится NPV в ответ на данное изменение одной входной переменной при том, что все остальные условия не меняются. За варьируемые параметры берем:

- ставку дисконтирования

- товарооборот

В таблице 2.4 приведены параметры эластичности NPV при вариации различных факторов. По этим расчетам строим графики динамики чистого приведенного дохода при вариации ставки дисконтирования и величины товарооборота (рис. 2.1 и 2.2 ).

Чистый приведенный доход изменяется прямо пропорционально выручке и обратно пропорционально ставке дисконтирования.

Наклон линии регрессии показывает, насколько чувствителен (NPV) приведенный эффект проекта к изменениям на каждом входе: чем круче наклон, тем чувствительнее NPV к изменению переменной.

Видно, что наибольший чистый приведенный доход через 3 года предприятие получит при применении проекта 1.1, наименьший – проект 2.2

В таблице 2.4 даны расчеты чувствительности по варьируемым параметрам.

Затем на их основе строится диаграмма чувствительности изменения чистого дисконтированного дохода при изменении ставки дисконтирования и изменения товарооборота (рис. 2.3 и 2.4)

Если сравнивать влияющие факторы, то можно отметить, что величина ЧДД наиболее чувствительна к изменению выручки.

Влияние фактора товарооборот в 6,4 раза значительнее, чем влияние ставка дисконтирования. Такая динамика характерна для всех четырех проектов.(таблица 2.5) Если сравнить показатели четырех проектов между собой, то можно отметить что наименьшая чувствительность к изменению NVP у первого и второго проекта (инвестиции 854 и 1154 тыс. руб. при условии аренды помещения). У третьего и четвертого проектов (инвестиции 2049 тыс. руб. и тыс. руб. соответственно, условия покупки помещения) чувствительность выше, чем у первого в 3,6 и 11 раз соответственно.

Т.е. можно сделать вывод, что первый и второй проект устойчивее к внешних факторов, чем третий. Самый неустойчивый – проект четыре

Полученные результаты показывают, что по всем параметрам, характеризующим инвестиционный проект(NPV, IRR, IP, срок окупаемости), вариант арены помещения (проект 1.1) превосходит иные варианты и ему следует отдать предпочтение.

Что касается собственно варианта аренды, то его характеристики по внутренней норме доходности (110%), по сроку окупаемости (1 год ), по приведенному доходу (1643 тыс. руб. ), являются вполне приемлемыми для организации аптечного бизнеса.

Оценка чувствительности также позволяет оценить проект с арендой помещения как наиболее более устойчивый по отношению к внешним изменениям.

В целом проект способен в короткие сроки обеспечить возврат инвестиций и в дальнейшем иметь прибыль, часть которой Аптека может направлять на инвестирование различных социальных программ, снижая при этом соответствующую нагрузку на бюджет и прибыль промышленных предприятий.

Рекомендации которые я провела для эффективного принятия решений показали, что необходимо рассчитывать и анализировать все критерии, поскольку каждый из них дает какую-то дополнительную информацию.
Дисконтированный срок окупаемости дает информацию о риске и ликвидности проекта. NPV приведенный эффект важен потому, что он показывает вероятную оценку прироста капитала предприятия в случае принятия проекта; критерий в полной мере отвечает основной цели деятельности управленческого персонала, которой является наращивание экономического потенциала предприятия.

PI индекс рентабельности дает информацию о резерве предела безопасности, поскольку он измеряет прибыль, приходящуюся на 1 тыс. руб. инвестиций. Чем выше PI тем привлекательнее проект.

Смысл расчета коэффициента IRR при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

По сути IRR характеризует ожидаемую доходность проекта. Если IRR превышает цену капитала, это означает, что после расчетов за пользование капиталом появится излишек, который пойдет в прибыль предприятия.

Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значений всех перечисленных критериев и интересов всех участников инвестиционного проекта. Важную роль в этом решении должна играть также структура и распределение во времени капитала, привлекаемого для осуществления проекта, а также другие факторы, некоторые из которых поддаются только содержательному (а не формальному) учету.

Таблица 2.1 - Прогнозная динамика товарооборота

|№ Наименование |1 год |2 год |3 год |
|1 Товарооборот в месяц, тыс. руб. |700 |980 |1280 |
|2 Наценка на товар: | | | |
| в процентах |40% |40% |28% |
| в тыс. руб. |200 |280 |280 |
|3 Издержки предприятия, тыс. руб. |140 |150 |150 |
|4 Чистая прибыль, тыс. руб. |60 |130 |130 |

Таблица 2.2- Результаты расчета экономических показателей
|Шаги расчета |2000 |2001 |2002 |2003 |
|Процентная ставка, % ( i ) |22,00% |22,00% |22,00% |22,00% |
|Начальные инвестиции |13000 |1000 |1000 |1000 |
|Приход | |20060 |21263,6 |22539,42 |
|Постоянные расходы | |6477,94 |6769,44 |7074,07 |
|Переменные расходы | |6434,03 |6723,57 |7026,13 |
|Проценты за кредит | | | | |
|Денежный поток, руб. |-13000 |6148,03 |6770,59 |7439,22 |
|Чистый доход ЧД, руб. |-13000 |6148,03 |13918,62 |20357,84 |
|Дисконтирующий множитель |1,000 |0,82 |0,672 |0,551 |
|Дисконтированный денежный поток|-13000 |5039,4 |9588,3 |13685,1 |
|РV | | | | |
|NVP |-13000 |-7960,6 |-3411,7 |685,1 |
|IRR | | |-0,40% |25,30% |
|Разница ( IRR - i ) | | |-22,40% |3,30% |
|Индекс рентабельности RI | |0,388 |0,738 |1,053 |
|Срок окупаемости проекта | |2,1 |2,0 |1,9 |
|Дисконтированный срок | |2,6 |2,7 |2,8 |
|окупаемости | | | | |

Таблица 2.3 - Результаты расчета экономических показателей

|Проект |Инвес-|Чистый денежный |NVP, |IRR,% |PI |Дисконтиро-ва|
| |тиции |поток в t-м году, |тыс. | | |нный срок |
| | |тыс. руб. |руб. | | |окупаемости |
| | |t =1 |t=2 |t=3 | | | | |
|1.1 |854 |720 |1560 |1560 |1643,37 |111,51 |2,92 |1,00 |
|1.2 |1154 |720 |1560 |1560 |1343,37 |79,58 |2,16 |1,40 |
|2.1 |2049 |720 |1560 |1560 |448,37 |34,17 |1,22 |2,50 |
|2.2 |2349 |720 |1560 |1560 |148,37 |25,61 |1,06 |2,80 |
|Товарооборот |8400 |11760 |15360 | |

Таблица 2. 4 - Параметры эластичности NVP
| Вариант 1 |-0,58 |3,70 |6.4 |
| Вариант 2 |-0,71 |4.52 |6.4 |
| Вариант 3 |-2,12 |13,55 |6.4 |
| Вариант 4 |-6,41 |40,95 |6.4 |

--------------------
Скачали данный реферат: Уваров, Бонифат, Велимира, Adelaida, Voevodin, Hanipov.
Последние просмотренные рефераты на тему: реферати курсові, реферат ?аза?ша, решебник по математике 5, краткий доклад.

Предыдущая страница реферата | 20  21  22  23  24  25  26  27  28  29  30

Поделитесь этой записью или добавьте в закладки