Предыдущая страница реферата | 4  5  6  7  8  9  10  11  12  13  14 | Следующая страница реферата

Наиболее популярными на региональном рынке на протяжении года продолжали оставаться векселя “Иркутскэнерго”.

По некоторым оценкам, эти векселя занимали в оборотах компаний до 90%, хотя и эти бумаги не избежали определенных проблем. Всю первую половину 1997г. наблюдалась тенденция снижения котировок векселей ОАО ЭиЭ“Иркутскэнерго”, вызванная, в значительной степени, ростом их предложения при снижении деловой активности в предвыборный период. В дальнейшем также возникали существенные колебания цен. В октябре был отмечен кризис ликвидности этих бумаг, который некоторые операторы пытались искусственно поддержать, фиксируя (по мере возможности) цену продажи. Тем не менее, во второй половине октября - в ноябре произошло новое снижение наполнения этих векселей, связанное с мировым финансовым кризисом.

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис.2 Векселя ОАО ЭиЭ“Иркутскэнерго” - динамика

котировок в 1997 г., % от номинала

Рис.3 Динамика изменения курса векселей ОАО ЭиЭ

“Иркутскэнерго” в 1998 г., % от номинала

В 1998 г. также продолжалось снижение курса покупки векселей в связи со стагнацией мирового и российского фондовых рынков, немаловажное значение на динамику курса также оказало увеличение срока обращения векселей с двух до пяти лет и снижение стоимости производимой продукции, обусловленного региональной политикой администрации.

В 1997 г. на региональном рынке появились товарные векселя новых “солидных” эмитентов – таких, как нефтяной холдинг “СИДАНКО”. Однако специалисты отмечают, что векселя “СИДАНКО” пока имеют ограниченный круг хождения. Сегодня рыночная стоимость этих векселей составляет от 76 до 89 %, что свидетельствует об их высокой ликвидности в условиях существующего фондового рынка и позволяет надеяться на увеличение объёма использования этого инструмента.

Также доля финансовых (банковских) векселей в обороте рынка уменьшилась, и у некоторых компаний составляет сейчас не более 10 - 20%, хотя более половины эмитентов долговых обязательств, фигурирующих в котировальных листах иркутского вексельного рынка, - именно банковские структуры. По мнению специалистов, это связано не только с уменьшением доходности банковских векселей. В 1995-96 г.г. крупнейшими столичными банками предлагались различные вексельные программы кредитования администрации и предприятий области, и именно эти бумаги выходили на рынок. Новых программ нет, соответственно, не прибавляется и векселей.

Но в целом банковские векселя сохраняют свою инвестиционную привлекательность, как потенциально более надежные, более ликвидные и более обеспеченные реальными деньгами бумаги. А значит - и интерес к ним со стороны инвесткомпаний стабилен.

Если говорить о “невексельных” формах долговых обязательств - различного рода “справочных” деньгах (например, тарифах ВСЖД механизм обращения которых чрезвычайно сложен, запутан и иногда даже предполагает под собой вовлечение криминальных структур), то, по мнению профессионалов, их эмитенты специально выпускают вместо векселей суррогаты. Если в сфере вексельного обращения уже сформировались какие-то общие “правила игры”, то для справок закон не писан, и здесь царит полнейший произвол. Например, если тариф уже не нужен заказчику перевозок, то чтобы продать его необходимо иметь достаточно терпения для поиска покупателя. При найденном же покупателе компания - продавец теряет порядка 30%, а в некоторых случаях и до 50% тарифа.

Некоторые фондовые компании стали специализироваться на работе с векселями определенных эмитентов. Возможно, отчасти это обусловлено устоявшимся кругом клиентов, отлаженными контактами с эмитентом (а значит - возможностью проверять векселя) и появлением организованных схем реализации векселей. Сегодня не всякая инвестиционная компания возьмется работать с неизвестным векселем и тем более со “справкой”, или даже с векселем известным, но по которому нет опыта работы.

Это вполне понятная предосторожность. Тем более, что в минувшем году продолжился рост мошенничества на рынке векселей и количества подделок, а значит - росли и риски компаний. При этом участники рынка отмечают, что фальшивки становятся все более профессиональными, и “иногда бывают сделаны лучше и красивее, чем настоящие векселя”.

Относительно развития регионального вексельного рынка в 1998 г. участники рынка прогнозируют, что компании продолжат работу как в спекулятивном (посредническом) направлении, хотя и с дальнейшим снижением доходности, так и в построении более сложных товарных схем. При этом, можно ожидать нового витка усиления конкуренции, и в том числе “благодаря” кризису на рынке корпоративных акций, который заставит фондовиков вновь обратиться к векселям. В этих условиях репутация и возможности компании будут играть еще большую роль.

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: индия реферат, акт.



Предыдущая страница реферата | 4  5  6  7  8  9  10  11  12  13  14 | Следующая страница реферата

Поделитесь этой записью или добавьте в закладки