Предыдущая страница реферата | 11  12  13  14  15  16  17  18  19  20  21 | Следующая страница реферата

Кроме спот-рынка существует также форвардный рынок, где заключаются сделки на будущую поставку валюты по ценам соглашения (форвардному курсу), обычно через 1, 3 или 6 месяцев, или даже на больший срок в предположении, что рынок для этой валюты имеет достаточную глубину (т.е. дает возможность купить или продать большие объемы этой валюты). Для основных валют мира могут быть получены форвардные котировки и на 10 лет вперед. Форвардный рынок позволяет компаниям и другим покупателям или продавцам валюты застраховаться от убытков из-за будущего изменения курса валюты. Покупатель или продавец валюты в некоторой будущей дате может избежать потенциальных убытков, покупая или продавая форвардный контракт. На форвардном рынке не только поставки осуществляются в будущем, но и платежи. Следует всегда помнить, что дилерский спрэд для форвардного курса должен быть шире, чем спрэд для спот-курса.

|Пример 3.3. Американской фирме |
|через полгода необходимо купить |
|100000 немецких марок. Она |
|заключает форвардный контракт на |
|покупку марок по форвард-курсу |
|DM1=$0.6500. Спот-курс равен |
|DM1=$0.6487. |

Если форвардный курс больше спот-курса, то говорят, что валюта обменивается с премией, иначе с дисконтом. Так в примере 3.3 марка обменивается с форвардной премией на доллар, а доллар обменивается на марку с дисконтом.
Выраженная как годовая процентная ставка, форвардная премия вычисляется по формуле

| |[pic] |(1) |

где k0 - спот-курс, kTf - форвард-курс, Tгод=360, tf - срок форвардного контракта.
[pic]

На начало

Базовые соотношения

Почему одну валюту необходимо котировать с различными курсами на форвардном рынке и на спот-рынке? Это вызвано связью валютных курсов с процентными ставками и темпами инфляции в двух странах. Эта связь суммарно показана в таблице.

|Разность в |Эффект Фишера |Разность в темпах |
|процентных ставках | |ожидаемой инфляции |
|[pic] | |[pic] |
|Паритет процентных |Интернациональный |Паритет |
|ставок |эффект Фишера |покупательной |
| | |способности валют |
|Разность между |Теория ожидания |Ожидаемое изменение|
|спот-курсом и | |в спот-курсе |
|форвардным курсом | |[pic] |
|[pic] | | |

В таблице использованы следующие обозначения:

. k0 - спот-курс иностранной валюты на настоящее время при прямой котировке, т.е. S0(1)=k0S0(2), где S0(1) - количество национальной валюты, S0(2) - количество иностранной валюты;

. kTf - форвард-курс на настоящее время;

. r1 - национальная банковская процентная ставка;

. r2 - иностранная банковская процентная ставка;

. [pic]1 - ожидаемый национальный темп инфляции;

. [pic]2 - ожидаемый иностранный темп инфляции;

. kT - прогнозируемый спот-курс на время T.
[pic]

На начало

Паритет процентных ставок

Формула паритета процентных ставок устанавливает связь курсов валют с банковскими процентными ставками.

Имеем:

[pic].
Положим обе валюты на депозиты на срок T под соответствующие процентные ставки:

[pic]

[pic]
При обратном обмене валют по форвард-курсу получаем

| |[pic] |(|
| | |2|
| | |)|

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: реферат на тему экология, культурология.



Предыдущая страница реферата | 11  12  13  14  15  16  17  18  19  20  21 | Следующая страница реферата

Поделитесь этой записью или добавьте в закладки