Состояние и пути совершенствования финансового менеджмента организации
Категория реферата: Рефераты по финансам
Теги реферата: реферат по истории на тему, культура скачать реферат
Добавил(а) на сайт: Peregrina.
Предыдущая страница реферата | 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 | Следующая страница реферата
Одна из составляющих этой формулы – это дифференциал – разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам.
Из-за налогообложения величина дифференциала уменьшается на долю налогообложения прибыли (1-Н).
Вторая составляющая – плечо финансового рычага – характеризует силу воздействия финансового рычага. Это соотношение между заемными (ЗС) м собственными средствами (СС).
Различают аналитический и графический способы регулирования факторов эффекта финансового рычага. Общие приемы регулирования следующие:
- плечо финансового рычага необходимо регулировать в зависимости от дифференциала;
- чтобы отдача заемных средств превысила их цену;
- наличие задолженности связано с риском, но она важна для решения проблем развития.
Аналитический способ предполагает:
. принять разумные, рассчитанные риски в пределах дифференциала (ЭР-
СРСП);
. дифференциал не должен быть отрицательным;
. считается оптимальным ЭФР=[1/3 ( 1/2] ·ЭР. В этом случае ЭФР способен компенсировать налоговые изъятия и обеспечить приемлемый уровень отдачи собственных средств.
Графический способ – на базе статистического материала построены графики определения относительно безопасных значений экономической рентабельности, рентабельности собственных средств, средней ставки процента и плеча финансового рычага (рис. 3.3.1).
Рис. 3.3.1. Варианты и условия привлечения заемных средств
По рис. 3.3.1 можно отметить, что чем меньше разрыв между экономической рентабельностью и средней расчетной ставкой процента, тем большую долю приходится отводить на заемные средства – это небезопасно при снижении дифференциала.
С помощью формулы, разработанной Ковалевым, отвечают на вопрос: на сколько процентов изменится чистая прибыль на каждую обыкновенную акцию при изменении нетто-результата эксплуатации инвестиций на один процент. Эта формула на дает ответа на вопросы о безопасной величине и условиях заимствования – этому более соответствует рассмотренный выше метод. Однако этот расчет более подходит для расчета сопряженного воздействия финансового и операционного рычагов и для определения совокупного уровня риска, связанного с предприятием.
Значение эффекта финансового рычага в следующем:
1. Используется для определения безопасного объема заемных средств.
2. Для расчета допустимых условий кредитования – под какую ставку целесообразно брать кредит.
3. Для облегчения налоговой нагрузки предприятия в сочетании с формулой
ЧРсс=2/3·ЭР+ЭФР.
4. Для оценки целесообразности приобретения акций предприятия.
2.4. Управление операционно-финансовым левереджем
Риск – это возможная опасность потерь, вытекающая из специфики тех или иных явлений природы и видов деятельности человека. Риском можно управлять, т.е. использовать различные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и принимать меры либо к снижению степени риска, либо к уменьшению его отрицательных последствий.
Все риски поддаются количественной оценке. Эта оценка должна быть разносторонней. Особенности разных видов рисков предполагают неодинаковые подходы к их количественной оценке. Но во всех случаях риск является вероятностной категорией, поэтому его количественное измерение не может быть однозначным и предопределенным.
Связанные с предприятием риски имеют два основных источника:
1. Неустойчивость спроса и цен на готовую продукцию, цен сырья и
энергии, не всегда имеющаяся возможность уложиться себестоимостью в цену
реализации и обеспечить нормальную массу, норму и динамику прибыли; также
действие операционного рычага, сила которого зависит от удельного веса
постоянных затрат в общей их сумме и предопределяет степень гибкости
предприятия – все это вместе взятое определяет предпринимательский риск.
Это риск, связанный с конкретным бизнесом, с возможным недостатком средств
для покрытия текущих расходов и расходов по обслуживанию внешних источников
средств.
Предпринимательский риск зависит от уровня постоянных затрат: чем постоянные затраты больше, тем выше предпринимательский риск.
Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: решебник 9 класс, реферат на тему современные.
Предыдущая страница реферата | 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 | Следующая страница реферата