Предыдущая страница реферата | 6  7  8  9  10  11  12  13  14  15  16 | Следующая страница реферата

Наиболее крупные кредиты Россия получает от МВФ (см. таблицу 2.3).

Таблица 2.3.

Кредиты МВФ.

|Фина|Виды|Сумма,|Сроки |Использ|Условия |
|нсов|кред|млрд. |использования|ование | |
|ый |итов|долл. | |странов| |
|год | | | |ой | |
| | | | |квоты, | |
| | | | |% | |
|1992| |0,492 |5 лет с |16,7 |Удержание дефицита госбюджета в |
| | | |отсрочкой от | |определенных рамках и контроль |
| | | |оплаты в | |за приростом денежной массы |
| | | |течение 3 лет| | |
| | | |и 3 месяцев | | |
|1993|Перв|0,753 |10 лет с |25 |Удержание дефицита госбюджета в |
| |ый | |отсрочкой | |определенных рамках и контроль |
| |тран| |погашения в | |за приростом денежной массы, |
| |ш | |течение 4,5 | |однако в существенно смягченном |
| | | |лет | |по сравнению с предыдущим |
| | | | | |кредитом варианте |
|1994|Втор|0,753 |10 лет с |25 |Аналогичные предыдущему. Плюс |
| |ой | |отсрочкой | |либерализация ВЭД включая |
| |тран| |погашения в | |ликвидацию нетарифных мер |
| |ш | |течение 4,5 | |регулирования экспорта |
| | | |лет | | |
|1995| |2,954 |5 лет, с |100 |В целом аналогичные предыдущим. |
| | | |отсрочкой | |В области ВЭД были взяты |
| | | |погашения на | |обязательства по ликвидации |
| | | |3 года и 3 | |внешнеэкономических льгот, |
| | | |месяца на | |либерализации нефтяного экспорта|
| | | |каждый | |и отмене до 1 января 1996 г. |
| | | |отдельный | |всех экспортных пошлин. |
| | | |транш | | |
|1996| |10,2 |10 лет с | |Ликвидация экспортных пошлин на |
|-98 | | |отсрочкой | |газ и нефть с одновременным |
| | | |погашения в | |компенсирующим повышением |
| | | |течение 4,5 | |акцизов. Неприменение |
| | | |лет на каждый| |ограничений на импорт алкоголя. |
| | | |транш | |Отмена обязательной |
| | | | | |предтаможенной экспертизы |
| | | | | |экспортируемых товаров. |
| | | | | |Выполнение ежемесячных |
| | | | | |индикативных показателей |
| | | | | |денежно-кредитной и |
| | | | | |налогово-бюджетной программ |

Предоставление их связано с соблюдением ряда требований, а именно:

- наличие прогнозируемой, последовательной экономической политики;

- наличие утвержденного до начала нового финансового года федерального бюджета;

- сохранение стабильного налогового режима [14, 280].

Выделение кредитов осуществляется на основе ежегодно заключаемых соглашений об экономической политике между правительством и Центробанком
РФ, с одной стороны, и МВФ — с другой. В этих соглашениях определяются основные параметры макроэкономической политики России на период кредитования.

Самыми значительными шагами сотрудничества России с МВФ стало предоставление ей резервного кредита «Stand-by» № 1 в 1992 г., программа кредитования системной трансформации в 1993 г. и резервный кредит «Stand- by» № 2 в 1995 г. Из трех перечисленных программ Россией была выполнена лишь последняя. Целью этой программы было достижение финансовой стабилизации - соблюдение ограничений на рост индикаторов и бюджетного дефицита, обеспечивающих снижение инфляции и стабилизацию курса рубля.
Среди намеченных мер, призванных увеличить доходную часть федерального бюджета и таким образом содействовать уменьшению его дефицита, заметную роль играла дальнейшая либерализация внешней торговли [21, 154].

В начале декабря 2000 г. Международный валютный фонд объявил об ужесточении условий предоставления кредитов. Долгосрочные займы станут более дорогими, раздача кредитов по первому запросу прекратится.

Несмотря на то, что в бюджет-2001 уже «заложен» кредит МВФ на 1,75 млрд. долл., переговоры о предоставлении России этих средств пока что не завершены. Выполнение основных требований Фонда, в числе которых важное место занимают реформы российских естественных монополий, в настоящий момент только началось, и новый транш кредита до появления первых реальных результатов может быть и не получен [38].

Взаимодействие России с МБРР строится в зависимости от отношений, складывающихся с МВФ. Если эти отношения благоприятны и МВФ удовлетворен ходом реформ в России, МБРР также предоставляет кредиты России на весьма льготных условиях. Банк предоставляет России кредиты двух видов: не обусловленные и обусловленные определенными действиями Правительства РФ по коррекции своей структурной экономической политики. В качестве примера государственных внешних заимствований можно представить Программу заимствований за 1997 г. (см. Приложение 4) [14, 281].

Все займы МБРР предоставлялись только под гарантии Правительства РФ и на условиях возврата основного долга в течение 17 лет; его погашение начинается через 5 лет (два раза в год равными долями). Первый реабилитационный заем (1993 г.) и третий заем на структурную перестройку экономики (1998 г.) должны быть возвращены через 15 и 7 лет соответственно
[39, 25].

МБРР предоставляет моновалютные и мультивалютные займы. По моновалютным займам в качестве базы определения процентной ставки используется долларовый Libor, к которому добавляется маржа МБРР. Ставки меняются раз в месяц. В конце 1998 г. ставка колебалась в пределах 6-6,1%. Проценты по мультивалютным займам определяются на основе «стоимости квалифицированного заимствования» и изменяются раз в полгода. В конце 1998 г. процентная ставка по этим займам составляла 6,9%.

Займы МБРР классифицируются по следующим видам: финансовые
(бюджетозамещающие) для поддержки платежного баланса, предоставляющиеся конечным пользователям на безвозвратной основе; инвестиционные, включая оказание помощи для финансирования проектов по решению социально- экономических задач страны-заемщика (одна часть этих средств предоставляется на возвратной и другая – на безвозвратной основе) [39, 25].

По инвестиционным займам МБРР основные закупки проводятся на конкурсной основе посредством участия в международных тендерах. Ограничение участия поставщиков товаров и оказания услуг какой-либо стране не допускается.

В 1993-1998 гг. России было выделено 8 бюджетзамещающих (финансовых) займов на 6,2 млрд. долл. (57% суммы портфеля), в том числе в 1993 и 1995 гг. соответственно первый и второй реабилитационные займы – 1,2 млрд. долл.
Остальные бюджетзамещающие займы были следующими: в 1996 г. 500 млн. долл. для финансирования угольной промышленности и в 1998 г. – 800 млн. долл.; на структурную перестройку экономики в 1997 г. 600 млн. долл. и в 1998 г. –
0,8 млрд. долл. и 1,5 млрд. долл.; в 1998 г. на финансирование структурной перестройки системы социальной защиты – 800 млн. долл.

В портфеле займов МБРР инвестиционные займы составляют 41%, из них наибольший объем средств – 1,82 млрд. долл. или 39% предназначен для сектора инфраструктуры и окружающей среды, энергетический – 1,16 млрд.
(25%), социальный сектор – 0,74 млрд. (16%), финансовый и реформирование предприятий – 0,66 млрд. (14%), на сельское хозяйство и институциональное развитие приходится 0,24 млрд. (5%) и 0,16 млрд. (3%) соответственно [39,
26].

Следует отметить, что сотрудничество с международными организациями выходит за рамки чисто финансовых отношений. Сотрудничество с МВФ оказывает довольно заметное влияние на суверенный кредитный рейтинг, что сказывается на восприятии иностранными инвесторами перспектив вложений средств в экономику государства (в международной практике широко используется даже термин IMF-approved destinations – одобренные МВФ страны) [62, 51]. Условия заимствований у международных финансовых организаций достаточно привлекательные: это «дешевые» (низкий процент) и «длинные» (долгий срок использования) деньги.

Хотя в экономических исследованиях существуют мнения, что выполнение условий, которыми было обусловлено получение этих кредитов, имело общее отрицательное воздействие на экономическую ситуацию в стране [45, 100].

Еврооблигации – заем Правительства России на открытом рынке, агентом по платежам по которым выступает Внешэкономбанк, а кредиторами – любые частные и институциональные инвесторы. Эти займы брались правительством в 1996 –
1998 гг., всего было размещено четыре транша еврооблигаций (таблица 2.4)
(по другим данным – 7 траншей – см. Приложение 5 [51]).

Таблица 2.4.

Выпуски российских еврооблигаций в 1996-1998 гг.

|Выпуск |Срок |Объем |Спрэд[2] |Цена |Купон|Дата |
| |обращ|выпуска | |размещ|, % |погашения |
| |ения | | |ения | | |
|Россия I |5 лет|$ 1 млрд. |345 базисных |99,567|9,25 |29.11.2001|
|Россия II| |DM 2 млрд. |пунктов | |9 | |
| |7 лет|$ 2 млрд. |370 базисных |101,75|10 |25.03.2004|
|Россия | |DM 1,25 |пунктов | |9,375| |
|III[3] |10 |млрд. |365 базисных |99,164| |26.06.2007|
|Россия IV|лет | |пунктов | | | |
| |7 лет| |475 базисных |99,668| |31.03.2005|
| | | |пунктов | | | |

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: отчет по производственной практике, отчет по практике.



Предыдущая страница реферата | 6  7  8  9  10  11  12  13  14  15  16 | Следующая страница реферата

Поделитесь этой записью или добавьте в закладки