Основные вопросы реструктуризации государственного долга РФ
Категория реферата: Остальные рефераты
Теги реферата: реферат аудит, тезис
Добавил(а) на сайт: Jasin.
Предыдущая страница реферата | 1 2 3 4 5 6 | Следующая страница реферата
. Общая оценка эффективности политики заимствований государством средств, особенно в связи с нарастанием напряженности в обслуживании долга,
. Определение предельно допустимых размеров госдолга с учетом особенностей данного этапа развития экономики и предела размеров долга с учетом этих особенностей,
. Анализ и оценка методов финансирования бюджетного дефицита и возможных источников его покрытия,
. Определение направлений и мер по стабилизации размеров госдолга,
. Оценка влияния госдолга на перспективы развития экономики страны, учитывая общие трудности реформирования .
Госдолг представляет собой сложное экономико-финансовое
образование, особый финансовый механизм, требующий использования
системы методов для его регулирования. К ним можно отнести: стабилизационные инструменты в госдолге, управление динамикой
долга, уменьшение государственного внутреннего долга, реструктуризация задолженностей экономических субъектов
(предприятий и организаций) бюджету, контроль за заимствованиями субъектами РФ, сокращение государственного долга путем недофинансирования
бюджетной сферы, снижение стоимости обслуживания госдолга.
Основным методом управления госдолгом является оптимизация
государственных заимствований. Данный подход выходит за рамки
понятия “метод регулирования”, представляя собой практически
программу по оптимизации заимствований, в рамках которой
осуществляется маневр внешними и внутренними займами.
Оптимизационный подход касается как формирования долга, так и его
обслуживания, включая следующие меры: обесценение эквивалентности
текущих долгов и будущих налогов; сохранение баланса в эмиссионной
деятельности и сборе налогов с процессом наращивания долга и
размерами его обслуживания; реализация политики стабилизации долга
в увязке с процессом инвестирования; проведение мер по
трансформации политики роста долга в ограничительную политику, стабилизирующую рост долга.
Эффективным методом управления госдолгом является удлинение
государственного долга. Он является одним из ключевых и связан с
процессом замещения “коротких” и “дорогих” долгов на “длинные” и
“дешевые”.
Организационная подсистема управлением госдолгом включает:
. Федеральную службу по управлению госдолгом;
. функционально-ориентированные структурные подразделения по управлению госдолгом в Минфине РФ и ЦБ РФ;
. организационно-методическое обеспечение управления госдолгом, включающие разработки по прогнозированию госдолга, организации системы учета госдолга (в рамках государственных финансов), методических разработок по структуре долга, расчетных систем обслуживания долга.
В компетенцию Федеральной службы по управлению госдолгом входят: установление норм и правил, регулирующих рынки инструментов долга; определение первичных дилеров; регулирующие и координирующие функции по отношению к регионам, которые осуществляют эмиссию обязательств на внешних и внутренних рынках; подготовка предложений по увеличению госдолга ( объемам выплате процентов); подготовка аналитических материалов по оценке состояния госдолга; подготовка нормативно-методических материалов по работе с госдолгом. Важнейшим направлением деятельности службы по управлению госдолгом является управление дюрацией государственных обязательств, в частности: управление и контроль за процентными выплатами по долгу; регулирование ликвидности рынка долговых инструментов; координация функций по формированию валютной структуры долга; управление кассовыми потоками.
1. Международное кредитование и финансирование РФ.
В короткой истории международных кредитно-финансовых отношений
можно выделить три этапа. Первый – до 1995г, когда Россия была
слабо интегрирована в мировой финансовый рынок капиталов и ресурсы
поступали преимущественно в форме многостороннего и двустороннего
официального финансирования. Второй этап – 1996-1997гг.- время
быстрой интеграции в мировой рынок капиталов. Третий этап – в конце
1997г. Россия сталкивается с финансовым кризисом, кульминацией
которого явился кризис августа 1998г. В результате чего общая сумма
госдолга РФ составила ( на начало 1999г.) 158,8 млрд. долл. По
некоторым оценкам, накануне кризиса долг частных российских
заемщиков составлял54 млрд. долл., в том числе банков – 29 млрд.
долл., предприятий – 25 млрд. долл.
Что касается финансовых потоков в Россию, то их можно разделить на: прямые инвестиции, портфельные инвестиции в долевые ценные бумаги, эмиссия долговых обязательств, банковские кредиты.
Табл. 2.1. Структура потока внешних ресурсов.
| |1995 |1996 |1997 |1998 (1-е |
| | | | |полугодие) |
| |$ |% |$ |% |$ млрд|% |$ |% |
| |млрд | |млрд | | | |млрд | |
|Прямые инвестиции |1,7 |21 |2,5 |10 |6,2 |14 |1,2 |8 |
|Портфельные |- 1,4|- 1,7|9,9 |39 |18,2 |43 |8 |52 |
|инвестиции | | | | | | | | |
|Прочие ресурсы |7,9 |96 |13,5 |51 |18,7 |43 |6,3 |40 |
|всего |8,2 |100 |25,4 |100 |43,1 |100 |15,4 |100 |
Среди них наибольший удельный вес занимают кредиты международных финансовых институтов (МВФ, МБРР, ЕБРР).
1. Отношение РФ с Международными кредитными организациями.
Членом МВФ и МБРР Россия стала 1 июня 1992г. и 16 июня 1992г. соответственно.
Что касается квоты РФ, то после девятого и одиннадцатого общего
пересмотра она была увеличена на 50% и на 45% соответственно, в
результате чего составила 5945,4 млн. СДР ( 2,804% доли в общей
сумме квот). По величине квоты Россия занимает девятое место вслед
за Канадой. Такая квота не дает России право на постоянном месте в
Исполнительном совете, в отличие от пяти стран с наибольшими
квотами (США, Германия, Япония, Великобритания, Франция), хотя это
позволяет ей единолично избирать собственного исполнительного
директора.
Россия оплатила в конвертируемой валюте около 25% суммы квоты
(СДР и $ ), остальная же часть подписке была оплачена национальной
валютой либо путем передачи Фонду беспроцентных не обращающихся на
рынке векселей.
Естественно, что данное членство накладывает на РФ определенные обязательства: 1) устранение валютных ограничений, поддержание конвертируемости национальной валюты по текущим международным операциям, неучастию в дискриминационных валютных соглашениях. Хотя устав Фонда не запрещает устанавливать валютные ограничения, 2) не прибегать к множественности валютных курсов, хотя и не ограничивает в выборе режима валютного курса, 3) всячески поддерживать информационную открытость стран, предоставлять Фонду статистическую информацию о экономике страны, платежном балансе, золото - валютном резерве, допускать на свою территорию представителей МВФ для изучения состояния экономики и характера макро экономической политики. При учете выполнения всех этих требований Россия получает возможность пользоваться кредитами в свободно конвертируемой валюте для финансовой поддержки экономических реформ и покрытия дефицита платежного баланса.
В целом за 1992-1998гг. МВФ одобрил пять договоренностей о
предоставлении кредитов России на сумму 30-32 млрд.$. фактически до
конца 1998г. были использованы 20-21 млрд.$. кроме того Россия
полностью израсходовала свою резервную позицию в МВФ в размере 926
млн. СДР ( девятый пересмотр квот ) , или 1,3 млрд.$.(21,47%
квоты). Задолжность России по отношению к МВФ составляла на конец
1998 г. 13,7 млрд. СДР или 19,3 млрд.$, т.е. 318,4% ее квоты в
Фонде. В конце 1998г. Россия являлась самым крупным заемщиком МВФ:
на нее приходилось 20,56% общей суммы использования странами-
членами ресурсов Фонда.
Табл.ё 2.2. Кредиты МВФ России. (По данным IMF Survey. A
Publication of the International Monetary Fund, Washington.)
|Дата |Виды |млн. |$ |Период |Сроки |% |Условия |
|предостав|кредитов |СДР |млрд|использо|погашения |исп.|кредитов |
|ления | | | |в. | | | |
|кредитов | | | | | |квот| |
| | | | | | |ы | |
| | | | | | |стра| |
| | | | | | |ны | |
|5.09.92 |Первый |719,0|1,0 |5 |5 лет с |16,7|Дефицит госбюджета в |
| |транш | | |месяцев |отсрочкой | |пределах до 5% ВВП; |
| |резервного | | | |погашен. | |контроль за ростом |
| |кредита | | | |в течении | |денежной массы; темп |
| | | | | |лет и 3 | |инфляции – менее 10% в |
| | | | | |3 месяцев | |месяц. |
|6.07.93 |Первый |1078,|1,5 |Единовре|10 с |25 |Сокращение дефицита |
| |транш |3 | |менно, в|отсрочкой | |госбюджета наполовину до |
| |кредита в | | |полной |погашения | |10% ВВП; контроль за |
| |рамках | | |сумме |в течение | |ростом денежной массы; |
| |механизма | | | |4,5 г. | |темп инфляции – не свыше |
| |финансирова| | | | | |7 – 9% в месяц |
| |ния | | | | | | |
| |системных | | | | | | |
| |преобразова| | | | | | |
| |ний | | | | | | |
|25.04.94 |Второй |1078,|1,5 |Единовре|10 лет с |25 |Все вышеперечисленное |
| |транш |3 | |менно, в|отсрочкой | |плюс либерализация |
| |кредита в | | |полной |погашения | |внешнеэкономической |
| |рамках | | |сумме |в течении | |деятельности, ликвидация |
| |механизмов | | | |4,5 года | |нетарифных мер |
| |финансирова| | | | | |регулирования экспорта. |
| |ния | | | | | | |
| |системных | | | | | | |
| |преобразова| | | | | | |
| |ний | | | | | | |
|11.04.95 |Резервный |4313,|6,8 |12 |5 лет с |100 |Требования |
| |кредит |1 | |месяцев |отсрочкой | |детализированны и уже |
| |(стенд – | | | |погашения | |ужесточены: дефицит |
| |бай) | | | |в течении | |госбюджета 6 %; |
| | | | | |3 лет и 3 | |уменьшение кредита |
| | | | | |месяцев | |правительству; инфляция |
| | | | | | | |1% в месяц. Запрет |
| | | | | | | |льготных кредитов ЦБ для |
| | | | | | | |финансирования |
| | | | | | | |госбюджета; устранение |
| | | | | | | |внешнеторговых льгот, |
| | | | | | | |ежегодный мониторинг |
| | | | | | | |выполнения обязательств |
|26.03.96 |Договоренно|6901,|10,1|3 года |10 лет с |160 |Продолжение |
| |сть в |0 | | |отсрочкой |(65%|макроэкономической |
| |рамках | | | |погашения |-1-ы|финансовой стабилизации: |
| |механизма | | | |в течение |й |дефицит госбюджета 4% ВВП|
| |расширенног| | | |4,5 лет по|год,|1996г, 2% ВВП 1998г., |
| |о | | | |каждому |55%-|уменьшение кредитной |
| |кредитовани| | | |отдельному|2-ой|экспансии, снижение |
| |я | | | |траншу |год,|инфляции 1996г. до 1% в |
| | | | | | |40%-|месяц, 1998г. до 6,9% в |
| | | | | | |3-ий|год. |
| | | | | | |) |Ликвидация экспортных |
| | | | | | | |пошлин на газ и нефть, с |
| | | | | | | |одновременным повышением |
| | | | | | | |акцизов, понижение |
| | | | | | | |таможенного обложения |
| | | | | | | |импорта, отмена |
| | | | | | | |предтаможенных экспертиз |
| | | | | | | |экспортируемых товаров, |
| | | | | | | |отказ на введения |
| | | | | | | |ограничения на импорт |
| | | | | | | |алкоголя. Ежеквартальная |
| | | | | | | |проверка МВФ выполнения |
| | | | | | | |бюджетно-налоговой и |
| | | | | | | |кредитно-денежной |
| | | | | | | |программ |
|20.07.98 |Кредитный | | | | | |Осуществление |
| |пакет: 1) |2313,|3,0 | | |50 |антикризисной программы, |
| |Добавление |07 | | | | |финансовой стабилизации, |
| |к кредиту в| | | | | |дефицит госбюджета 2,8% |
| |рамках | | |2)Предпо|1,5 года с| |ВВП на 1999г., |
| |расширенног| | |лагалось|отсрочкой | |перестройка налоговой |
| |о | | |предоста|погашения | |системы и увеличение |
| |кредитовани| | |вление |на год по | |собираемости налогов. |
| |я 1996 г. | |5,3 |тремя |каждому |90 |Денежная и валютная |
| |2) Кредит в|3992,| |траншами|отдельному| |политика в основном без |
| |рамках |5 | |: |траншу | |изменения, снижение темпа|
| |механизма | | |20.07, | | |инфляции, Минфин |
| |дополнитель| | |15.09, | | |держателям ГКО предлагает|
| |ного | | |15.12 | | |обменивать их на |
| |резервного | | |1998г. | | |еврооблигации. |
| |финансирова| |2,9 | |5 лет с |50 |Структурные реформы и |
| |ния | | |3) |отсрочкой | |развитие частного |
| |3)Кредит в |2156,| |Единовре|погашения | |сектора, реструктуризация|
| |рамках |6 | |менно, в|в течении | |банковской системы, |
| |компенсацио| | |полной |3 лет и 3 | |совершенствование |
| |нного и | | |сумме. |месяцев | |законодательства, |
| |чрезвычайно| | | | | |усиление контроля за |
| |го | |11,2| | |190 |деятельностью банков. |
| |финансирова| | | | | | |
| |ния | | | | | | |
| | |8462,| | | | | |
| |ИТОГО: |2 | | | | | |
|Общая | |22551|32,1| | | | |
|сумма | |, |5 | | | | |
|предостав| |87 | | | | | |
|ленных | | | | | | | |
|кредитов | | | | | | | |
|за | | | | | | | |
|1992-1998| | | | | | | |
|гг. | | | | | | | |
В последствии с решениями российских властей 17 августа 1998г.
(объявление дефолта по внутреннему государственному долгу, установление 90-дневного моратория на платежи по внешним
обязательствам коммерческих банков и девальвации рубля) кредитный
пакет помощи России был заморожен, а действовавшие договоренности
утратили силу.
Что касается участия России в Группе Всемирного банка, то квота
России в МБРР приблизительно соответствует ее квоте в МВФ. По
состоянию на 30 июня 1998 г. России принадлежит 44795 акции Банка
на сумму 5,4 млрд. $(2,9% капитала МБРР). Целью кредитования РФ
МБРР является “помощь в максимально быстром переходе к рыночному
финансированию путем расширения роли частного сектора, укрепление
через правовые, институциональные и финансовые реформы институтов
государственного сектора, а также содействия привлечения частных
инвестиций в российскую экономику”(по словам М.Картера, Директора
МБРР по России).
ВБ обычно связывает предоставление кредитов с выполнением тех же требований страной – заемщицей, что и МВФ.однако Фонд делает упор на мерах, призванных обеспечить макроэкономическую и финансовую стабилизацию, Банк – на деталях структурных преобразований( открытие естественных монополий для конкуренции, развитие приватизации, утверждение частной собственности на землю, совершенствование налогового регулирования, сбора налогов, реформирование банков).
Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: история возникновения реферат, сообщения в одноклассниках.
Предыдущая страница реферата | 1 2 3 4 5 6 | Следующая страница реферата