Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8 | Следующая страница реферата

- усиление государственного контроля за целевым расходова­нием средств федерального бюджета;

- совершенствование нормативной базы в целях привлечения иностранных инвестиций;

- значительное расширение практики совместного государс­твенно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов.

2. Разрыв между побуждениями к сбережению и инвестированию.

Сбережения и инвестиции в нашем индустриальном обществе обычно осуществляются разными лицами и в силу различных причин. Это не всегда было так. Даже в наши дни, если фермер посвящает часть своего времени дренажным работам, вместо того, чтобы воз­делывать культуру и собирать урожай, он сберегает и в то же время инвестирует. Он сберегает, поскольку воздерживается от потребления в настоящем с целью обеспечить большее потребление в будущем. Размер этих сбережений определяется разницей между величиной его чистого реального дохода и расходами на потребле­ние. Вместе с тем он инвестирует, ибо улучшение производствен­ных возможностей фермы означает чистое капиталовложение. По от­ношению к простому фермеру мы наблюдаем не только совпадение сбережения и инвестирования, но и тех причин, во имя которых он осуществляет эти процессы. Он воздерживается от потребления в настоящем (сберегает) только потому, что желает осуществить дренажные работы (т.е. инвестировать). Если бы возможности ин­вестировать отсутствовали, он никогда бы и не подумал бы сбере­гать.

В нашем современном обществе чистое капиталообразование, или инвестирование, осуществляется промышленными или торговыми предприятиями, и прежде всего корпорациями. Если корпорация или мелкое предприятие имеют большие инвестиционные возможности, их владельцы будут испытывать искушение вложить обратно большую часть своих доходов. Поэтому промышленное сбережение в значи­тельной степени прямо зависит от промышленных инвестиций.

Однако сбережения осуществляются также различными группами населения: отдельными лицами и семьями. Человек может иметь на­мерение сберегать в силу весьма различных причин: поскольку он желает обеспечить себя на старости лет или накопить некоторую сумму для будущих расходов (проведение отпуска или приобретение автомобиля). Он может чувствовать ненадежность своего положения и стремиться обеспечить себя на черный день. Он может руководс­твоваться желанием оставить некоторое состояние своим детям или внукам. Он может быть 80-летним скрягой, который не имеет нас­ледников и осуществляет накопление из страсти к деньгам как к таковым. Каковы бы ни были мотивы, которыми руководствуются от­дельные лица, осуществляя сбережения, зачастую они мало связаны с возможностями инвестирования. Это происходит из-за того, что в нашем повседневном языке слово "инвестиция" не всегда имеет то же значение, какое ему придается в экономических дискуссиях. Мы называем "чистым инвестированием", или капиталообразованием, то, что представляет собой чистый прирост реального капитала общества (здания, оборудование, материально-производственные запасы и т.д.). Обыватель же говорит об "инвестировании", когда он покупает участок земли, находящиеся в обращении ценные бума­ги или любой другой титул собственности. Для экономистов это чисто трансфертные операции. То, что инвестирует один, кто-то другой дезинвестирует. Чистое инвестирование имеет место лишь тогда, когда создается новый реальный капитал.

Чистое капиталообразование имеет место главным образом в промышленных и торговых предприятиях. Его величина сильно ко­леблется от года к году, от десятилетия к десятилетию. Это не­постоянное, изменчивое поведение существует потому, что возможности инвестирования зависят от новых покрытий, новых продук­тов, новых территорий и границ, новых ресурсов, нового населе­ния, а также от возрастающего уровня производства и дохода. Ин­вестиции зависят от динамических и относительно плохо поддаю­щихся учету элементов роста системы: от развития техники, от политики, оптимистических и пессимистических оценок, государс­твенных налогов и расходов, законодательных мер и т.д.

По предварительным оценкам, в 1993 году объем капитальных вложений по всем источникам финансирования составил лишь 47% от уровня 1990 года, сократившись с 247,7 млрд. руб. до 116 млрд. руб. (в ценах 1991 года). Высокая степень морального и фи­зического износа основных производственных фондов требует сроч­ных мер по активизации инвестиционной деятельности, наиболее полному и эффективному использованию всех возможных источников финансирования капитальных вложений.

Финансирование инвестиций осуществляется за счет внутренних и внешних источников. К внутренним источникам относятся собс­твенные средства предприятий и сбережения населения, бюджетные ассигнования (из федерального и местных бюджетов), а также дол­госрочные кредиты и займы (государственные и коммерческие). Внешними источниками являются частные прямые и портфельные иностранные инвестиции, а также иностранные кредиты и займы (в том числе под гарантии правительства).

Из общего объема централизованных вложений на финансирова­ние государственной инвестиционной программы направлено 76,5 млрд. руб. Роль иностранного капитала в финансировании инвести­ций остается незначительной.

 

3. Внутренние источники инвестиций

Традиционно в России финансирование капитальных вложений осуществлялось в основном за счет внутренних источников. Можно предположить, что и в дальнейшем они будут играть решающую роль, несмотря на активизацию привлечения иностранного капи­тала.

Каждой семье приходится постоянно решать житейскую пробле­му: какую часть своего бюджета направить на текущее потребле­ние, а какую - отложить на будущее. Предположим, что члены семьи зарабатывают 100 тыс. руб. в месяц. Часть этих денег можно израсходовать на покупку продуктов питания и одежду и на оплату жилья и коммунальных услуг, а часть можно отложить. Допустим, что семья тратит 80 тыс. руб. в течение месяца, а оставшиеся 20 тыс. помещает в банк или меняет на американские доллары для ин­вестирования будущих расходов. В этом случае говорят, что уро­вень сбережений семьи составляет 20%.

В масштабе страны общий уровень сбережений зависит от уров­ня сбережений населения, организаций и правительства. Средства отдельных граждан - не единственный источник сбережений на бу­дущее. Предположим, что некая компания получила прибыль в разме­ре 1 млн. руб. Эта прибыль может быть выплачена владельцам, ре­инвестирована (компания может приобрести на эти средства новое оборудование или производственные площади) или же положена на банковский счет. В любом случае компания сберегает часть своей прибыли, точно так же как семья сберегает часть своего заработ­ка. Правительство тоже может делать сбережения - в тех случаях, когда налоговые поступления в бюджет превышают правительственное потребление (куда входит зарплата государственных служащих, расходы на оборону, выплаты пенсионерам и т.п.). При таком по­ложении дел у правительства остаются средства, которые могут быть использованы под инвестиции, скажем, в строительство новых дорог или развитие телефонной связи.

Объем сбережений в стране непосредственно влияет на объем инвестиций в стране. Уже было отмечено, что инвестиции предс­тавляют собой расходы на приобретение оборудования, зданий и жилья, которые в будущем выразятся в подъеме производительной мощи всей экономики. Когда общество сберегает часть своего те­кущего дохода, это означает, что часть производства может быть направлена не на потребление, а на инвестиции.

Чаще всего сберегатели (вкладчики) и инвесторы принадлежат к разным экономическим группам. Когда семья откладывает часть своего дохода, она помещает свои деньги в банк. Банк одалживает эти деньги компании, желающей осуществить капиталовложения. В этом случае вкладчики (отдельные граждане) и инвесторы (предп­риятия) связаны через финансового посредника (банк). Иногда вкладчики и инвесторы представляют собой одно и то же лицо. Ес­ли предприятие сберегает часть своей прибыли и использует ее на покупку нового станка, оно одновременно и сберегает и инвести­рует деньги. Иногда компания сберегает свою прибыль за счет увеличения банковских вкладов. Банк затем одалживает эти деньги другой компании, желающей сделать капиталовложения. В закрытой экономике объем сбережений точно соответствует объему инвести­ций. Какая часть национального дохода сберегается, такая часть и может быть инвестирована. Таким образом, можно сказать, что в закрытой стране внутренние инвестиции равны внутренним сбережениям.

Когда страна входит в мировую финансовую систему, складыва­ется не столь однозначная ситуация. Если некая российская ком­пания желает сделать капиталовложение, она может занять необхо­димые средства как в российском, так и в зарубежном банке. Се­годня из общей суммы средств, использованных предприятиями и организациями на развитие и совершенствование производства, направляется 20% (в 1992 г. - 23%), на социальное развитие - 8%. Наибольшую долю в сумме использованных средств составляли платежи в бюджет - 45%. В то же время в общем объеме собствен­ных и привлеченных средств предприятий, поступивших в 1993 году основным источником финансовых ресурсов по прежнему остается прибыль 56%, на долю амортизационных отчислений приходится 24%, ассигнования из бюджета и внебюджетных фондов составляют около 9%, кредиты банков - свыше 11%.

Рассматривая перспективы использования собственных и прив­леченных средств предприятий для финансирования инвестиций, можно выделить следующие проблемы.

3.1. Прибыль как источник инвестиций

Недостаток финансовых ресурсов предприятия пытаются воспол­нить за счет повышения цен на свою продукцию. В 1993 году все увеличение прибыли в народном хозяйстве определялось ценовым фактором. Однако, увеличивая цены, предприятия сталкиваются со спросовыми ограничениями, приводящими к проблемам с реализацией продукции, и, как следствие, к спаду производства. Это может поставить на грань банкротства многие предприятия. Например в сложном положении оказался Волжский автомобильный завод.  Чтобы обеспечить необходимые средства для  инвестиций,  он  постоянно поднимал цены  на  автомашины  "Жигули",  в результате чего они стали дороже многих более качественных иностранных моделей. По­этому сбыт продукции ВАЗа становится проблематичным, а судьба завода - неопределенной. Правительством принимаются меры, кото­рые облегчат предприятиям формирование необходимых финансовых ресурсов для производственного развития, тем более что сегодня они являются одним из основных источников капиталовложений в экономику. Расширить возможности предприятий поможет решение о полном освобождении от налога прибыли, направляемой на инвести­ции, которое действует с 1 января 1993 года. Это могло бы послу­жить хорошим стимулом к усилению инвестиционной активности. Од­нако в условиях высокого уровня инфляционного ожидания и от­сутствия в большинстве отраслей конкуренции за рынок сбыта про­изводимой продукции, высвобождение средств для финансирования капиталовложений само по себе не оказывает существенного влия­ния на принятие инвестиционных решений.

3.2. Амортизационные отчисления

Растущая инфляция обесценила собственные средства предприя­тий, накопленные за счет амортизационных отчислений, и факти­чески девальвировала этот источник капиталовложений. Чтобы по­высить устойчивость собственных накоплений предприятий прави­тельство в августе 1992 г. приняло решение о переоценке основ­ных фондов для приведения их балансовой стоимости в соответс­твие с ценами и условиями воспроизводства. Рост стоимости основных фондов предприятий и их амортизационных отчислений про­порционально темпам инфляции позволяет увеличить источники собственных средств для финансирования капиталовложений. Поэто­му одной из важных мер по повышению внутренней инвестиционной активности могла бы стать антиинфляционная защита амортизацион­ного фонда путем регулярной индексации балансовой стоимости ос­новных средств.

3.3. Бюджетное финансирование

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: доклад по обж, сочинения по картинам.



Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8 | Следующая страница реферата

Поделитесь этой записью или добавьте в закладки