Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10 | Следующая страница реферата

Экономические последствия возникновения рынка ценных бумаг в России. Возникновение рынка ценных бумаг при переходе к рыночной экономике ведет к сильнейшим изменениям финансовых и кредитных потоков и пропорций, сложившихся до начала 90-х гг. в течение семидесяти лет.

Речь идет о следующих тенденциях:

- снижение доли бюджета и прямого банковского кредита в финансировании потребностей хозяйства в инвестициях и оборотных средствах. Соответственно, рост денежных ресурсов, привлекаемых за счет формирования хозяйством акционерных капиталов в объемах, превышающих уставные фонды в директивной экономике, а также за счет выпуска долговых ценных бумаг;

- снижение доли прямого банковского кредита в покрытии дефицитов республиканского и местных бюджетов, замещение его государственными долговыми обязательствами;

- обращение все большей части денежных накоплений населения и институциональных инвесторов (страховых компаний, пенсионных фондов, благотворительных и общественных фондов и т.п.) на вложения в ценные бумаги. Создание институтов совместного инвестирования - инвестиционных фондов. Соответственно, сокращение (при прочих равных) депозитной базы банков, бывших, наряду с бюджетом, главными финансовыми посредниками в директивной экономике.

Участие государства в рынке ценных бумаг. Преобладание государственной собственности в период директивной экономики уничтожило рынок акций. Рынок ценных бумаг прекратил существование. Фондовые ценности остались лишь в виде государственных, необращающихся облигационных займов (для прямого заимствования части средств населения на нужды бюджет

Как только в 1987-1988 гг. в СССР начались первые рыночные преобразования, появилась идея воссоздания рынка капиталов. С конца 1988 г. предприятия получили право выпускать ценные бумаги. Таким образом, России была ликвидирована государственная монополия на право выпуска ценных бумаг, хотя до сих пор государству принадлежит лидерство на этом рынке, оно выпускает и реализует несколько видов ценных бумаг, это:облигации местных органов власти, муниципальные займы,облигации федеральных органов исполнительной власти и специализированных правительственных учреждений, облигации внутренних государственных займов, Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО), казначейские обязательства(КО), золотой сертификат, облигации внутреннего государственного валютного займа (ВЭБ) и др. Этот факт определил выбор в качестве предмета анализа именно государственные ценные бумаги.

Участие государства в функционировании рынка ценных бумаг распротсранено в экономической практике и развитых государств.

1.США

К выпуску облигаций и подобных им долговых ценных бумаг широко прибегают специализированные финансово-кредитные учреждения, находящиеся в собственности федерального правительства или получающие у него финансовую поддержку. Их предназначение - льготное кредитование и финансирование привилегированных групп заемщиков, которые не выдерживают коммерческих условий заимствования у частных банков, торговое экспортное финансирование, привлечение средств для ликвидации ссудо-сберегательных ассоциаций-банкротов и т.д.

Речь идет о таких финансовых институтах, как FCS - Система фермерского кредита (Банки кооперативов, Банки фермерского кредита, Федеральная корпорация по финансированию банков фермерского кредита, Корпорация по страхованию системы фермерского кредита, Корпорация по финансовой поддержке фермерского кредита), Федеральная система банков жилищного кредитования (FHLBS), Федеральная корпорация по ипотеке (FHLMC), Экспортно-импортный банк США, Федеральная национальная ассоциация по ипотеке (FNMA или Fannie Mae), Правительственная национальная ассоциация по ипотеке (GNMA или Ginnie Mae), RFC (Корпорация по финансированию ликвидации ссудо-сберегательных ассоциаций, ставших банкротами) и т.д. Все указанные финансовые институты впускают долговые ценные бумаги для финансирования своей деятельности (на различные сроки, с различной степенью гарантии со стороны правительства и т.д.). В США эмитентами облигаций федеральных ведомств и агентств являются в основном те околоправительственные структуры, которые действуют в финансовом секторе.

2.ЯПОНИЯ

Выпуск облигаций, гарантированных правительством, и облигаций институтов, находящихся в государственной собственности, составляет примерно 1-2% от эмиссии и вторичного оборота всех облигаций. В число эмитентов, например, входят (1992-1993 гг.) Японская корпорация жилищного строительства (SHC), Японская государственная дорожная корпорация (JHPC), корпорация по финансированию местных государственных предприятий (LPEFC), специальные корпорации, действующие в области развития инфраструктуры (корпорация по развитию электроэнергетики) и т.д.

3.ГЕРМАНИЯ

К выпуску облигаций прибегают такие государственные институты, как Федеральная почта и Федеральные железные дороги. Объем и условия выпуска сопоставимы с размерами эмиссии облигаций федеральным правительством, при несколько худшей ликвидности и более высокой доходности данных ценных бумаг.

4.ВЕЛИКОБРИТАНИЯ

Облигации, выпускаемые Банком Англии (со значительной вариацией видов и условий выпусков, с постоянной и переменной ставкой, с широким спектром сроков погашения, с индексацией и без индексации основной суммы долга и процентов и т.д.).

Эмитентами подобных ценных бумаг могут быть: а) федеральные органы исполнительной власти; б) специализированные учреждения (в т.ч. кредитно-финансовые), находящиеся в федеральной собственности; в) специализированные учреждения, находящиеся в иной, чем федеральная, собственности и пользующиеся финансовой поддержкой правительства в силу выполнения ими социально значимых функций (пример - Федеральная национальная ассоциация по ипотеке США, находящаяся в собственности ее акционеров).

ЦЕЛИ ЭМИССИИ:

-на выполнение конкретных масштабных проектов, имеющих общегосударственное значение (например, строительные проекты);

-на выполнение национальных программ поддержки определенных групп населения (студентов, ветеранов и т.п.), секторов экономики (фермерских хозяйств, жилищного строительства и т.д.);

-с целью финансовой поддержки кредитных институтов, ведущих социально важные операции с недвижимостью и землей (создание вторичного рынка закладных);

-на привлечение финансовых источников в качестве ресурсной базы кредитных институтов, имеющих общегосударственное значение (например, экспортно-импортный банк);

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: реферат развитие, контрольные работы 9 класс.



Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10 | Следующая страница реферата

Поделитесь этой записью или добавьте в закладки