Управление финансами
Категория реферата: Рефераты по финансам
Теги реферата: чехов рассказы, доклад образование
Добавил(а) на сайт: Selifan.
Предыдущая страница реферата | 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 | Следующая страница реферата
- оценка активов
- инвестиционные решения
- оптимизация портфеля
- оценка результатов.
Систематический риск в рамках этой модели измеряется с помощью b
- коэффицентов. Каждый вид ценной бумаги имеет собственный b - коэффицент, представляющий собой индекс доходности данного актива по отношению к доходности рынка ценных бумаг в целом. Значение показателя рассчитывается по статистическим данным для каждой компании, котирующей свои бумаги на бирже.
Допустим, имеется совокупность показателей доходности по группе компаний за ряд периодов ( Rij ), где Rij - показатель доходности i - й компании ( i=1,2,...,k) в j - м периоде ( j = 1,2,...,n ), тогда общая формула рассчета b - коэффицента для произвольной i - й компании имеет вид:
bi = Cov ( Ri, Rm ) / Var ( Rm )
где
Cov ( Ri, Rm ) = ( Rij - Ri )( Rmj - Rm )
Var ( Rm ) = ( Rmj - Rm )^2
Rmj = 1/k Rij доходность в среднем на рынке ценных бумаг в j - м периоде;
Rm = 1/n Rmj доходность в среднем на рынке ценных бумаг за все периоды;
Ri = 1/n Rij доходность ценных бумаг i - й компании в среднем за все периоды.
В целом по рынку ценных бумаг b - коэффицент равен еденице; для отдельных компаний он колеблется около еденицы, причем большинство b- коэффицентов находится в интервале от 0.5 до 0.2. Интерпритация b - коэффицента для акций конкретной компании заключается в следующем: b = 1 означает, что ценные бумаги данной компании имеют среднюю степень риска, сложившуюся на рынке в целом; b меньше 1 означает, что ценные бумаги данной компании менее рискованы, чем в среднем на рынке; b больше 1 означает, что ценные бумаги данной компании более рискованны, чем в среднем на рынке; увеличение b - коэффицента в динамике означает, что вложение в ценные бумаги данной компании становится более рискованным.
В портфельной теории разработана модель увязки систематического риска и доходности ценных бумаг ( Capital Asset Pricing Model - CAPM
)/
Эта модель имеет следующий вид:
Re = Rf + b ( Rm - Rf )
где Re - ожидаемая доходность акций данной компании;
Rf - доходность безрисковых ценных бумаг
Rm- доходность в среднем на рынке ценных бумаг в текущем периоде b - бета-коэффицент.
Показатель ( Rm - Rf ) имеет вполне наглядную интерпритацию, представляя собой рыночную премию за риск вложеня своего капитала не в безрисковые государственные ценные бумаги, а в рискованные ценные бумаги. Анологично показатель ( Re - Rf ) представляет собой премию за риск вложения капитала в ценные бумаги именно данного предприятия.
Модель САРМ означает, что премия за риск вложения в ценные бумаги данного предприятия прямо пропорциональна рыночной премии за риск.
Важным свойством модели САРМ является ее линейность относительно степени риска. Это дает возможность определять b - коэффицент портфеля как средневзвешенную b - коэффицентов, входящих в портфель финансовых активов.
Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: сочинения по литературе, доклад.
Предыдущая страница реферата | 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 | Следующая страница реферата