Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11 | Следующая страница реферата

Если рассматривать все эти изменения с точки зрения влияния, оказываемого ими на чистый денежный поток предприятия, то их можно охарактеризовать как движение финансовых ресурсов (фондов). Под приростом финансовых ресурсов при этом понимается возникновение любого потенциального источника увеличения чистого денежного потока. Сокращение такого источника называется вложением финансовых ресурсов. Например, продавая свои запасы, предприятие получает от покупателя деньги, увеличивая тем самым чистый денежный поток.
Следовательно, уменьшение запасов означает прирост финансовых ресурсов. Но точно к такому же результату приводит возникновение или увеличение кредиторской задолженности перед поставщиком – предприятие получает возможность не расходовать свои деньги в течение определенного времени, т. е. сокращает денежный отток, что равносильно увеличению притока. «Сэкономил
– это все равно, что заработал». Значит, увеличение кредиторской задолженности также равносильно приросту финансовых ресурсов. Когда придет время погашать задолженность, предприятию придется раскошелиться, следовательно, снижение кредиторской задолженности уменьшает чистый денежный поток. Поэтому снижение кредиторской задолженности отражает вложение финансовых ресурсов. С дебиторской задолженностью обратная ситуация: ее увеличение равнозначно сокращению чистого денежного потока
(вложению финансовых ресурсов), а снижение долга дебиторов означает дополнительный приток денег (прирост финансовых ресурсов).

Можно вывести общее правило: увеличение статей собственного капитала и пассива, а также уменьшение статей актива отражают прирост финансовых ресурсов. Увеличение активных статей и снижение статей из правой стороны баланса свидетельствует об использовании (вложении или инвестировании) финансовых ресурсов (рис. 1.3.1). Не все финансовые ресурсы предприятия находят полное отражение в бухгалтерском балансе: в нем показывается только нераспределенная (реинвестированная) часть прибыли, в то время как реальным ресурсом является общая величина заработанной предприятием чистой прибыли.
Поэтому в качестве статьи прироста финансовых ресурсов следует брать общую сумму чистой прибыли из Отчета о прибылях и убытках, а сумму выплаченных дивидендов отражать как вложение финансовых ресурсов. Еще один важный источник финансовых ресурсов – амортизация основного капитала, сумма которой вообще не может быть определена из бухгалтерского баланса. Основной капитал отражается в нем по остаточной стоимости, то есть за минусом начисленного износа. Следовательно, стоимость основного капитала в балансе будет ежемесячно уменьшаться, даже если в его натуральном составе не будет происходить никаких изменений. Одновременно на эти же суммы будет увеличиваться сумма оборотного капитала. Схема отражения в отчетности амортизационных отчислений приведена на рис. 1.3.2.

[pic]

Рис. 1.3.1. Финансовые ресурсы предприятия и их изменения

[pic]

Рис. 1.3.2. Влияние амортизации на прибыль, денежный поток и движение основного капитала

Из рисунка видно, что на сумму амортизации увеличивается стоимость оборотных средств. Это происходит вследствие включения амортизационных отчислений в себестоимость реализуемых изделий (отражаемую по статье
«Запасы»). В результате этого прибыль предприятия также снижается на сумму начисленного износа (500). Однако чистый денежный поток больше чистой прибыли на сумму амортизационных отчислений, так как начисление износа не предполагает каких-либо денежных расходов со стороны предприятия. Принятый порядок отражения в отчетности величины износа, с одной стороны, не позволяет показывать в балансе такой важный вид финансовых ресурсов, как амортизация; с другой – искажает данные о движении основного капитала, увеличивая объем выбытия и снижая объем ввода новых объектов на сумму начисленного износа. Для устранения этого недостатка данные о начисленной за год амортизации должны выделяться отдельной строкой как источник прироста финансовых ресурсов. На эту же сумму следует увеличивать остаточную стоимость основного капитала.

Понимание взаимосвязи финансовых ресурсов и денежных потоков позволяет лучше уяснить принципы построения отчетности о денежных потоках.

1.4. Виды отчетов о денежных потоках

Существует два основных подхода к построению отчета о денежных потоках – использование прямого и косвенного методов. В первом случае анализируются валовые денежные потоки по их основным видам: выручка от реализации, оплата счетов поставщиков, выплата заработной платы, закупка оборудования, привлечение и возврат кредитов, выплата процентов по ним и т. п. Источником информации для составления такого отчета служат данные бухгалтерского учета. Обороты по соответствующим счетам (реализация, расчеты с поставщиками, краткосрочные кредиты и т. д.) корректируются на изменение остатков запасов, дебиторской и кредиторской задолженности и таким образом доводятся до сумм, отражающих только те операции, которые оплачены «живыми деньгами». Данный метод считается наиболее точным, но и наиболее трудоемким. В его использовании заинтересованы прежде всего кредитные организации, которых больше всего беспокоит способность предприятия генерировать денежные потоки, достаточные для погашения займов. Однако с позиций аналитика такой подход недостаточно информативен, потому что не позволяет проследить трансформацию чистой прибыли в чистый денежный поток и не проясняет взаимосвязи между денежными потоками и финансовыми ресурсами.

В этом смысле более предпочтительным представляется косвенный метод представления информации о денежных потоках. Данный метод базируется на рассмотренных выше принципах анализа финансовых ресурсов. Не обеспечивая той же степени точности и детализации, что и прямой метод, он дает много полезной информации для анализа. Косвенный метод не дает отражения валовых денежных потоков, потому что использует только очищенные нетто-значения: исходной базой расчета выступает чистая прибыль, которая путем последовательных корректировок доводится до величины чистого денежного потока. Пользователь такого отчета может проследить весь путь, который финансовые ресурсы проходят для того, чтобы превратиться в денежную форму.
Это позволяет обнаружить любые препятствия и «закупорки», мешающие предприятию увеличить свою способность генерировать денежные потоки. Иногда прямой и косвенный методы расчета денежного потока противопоставляют друг другу следующим образом: прямой метод исходит из принципа «сверху вниз» – от выручки к денежному потоку; косвенный же метод базируется на принципе
«снизу вверх» – от чистой прибыли к денежному потоку. При этом имеется в виду расположение показателей выручки и чистой прибыли в отчете о прибылях и убытках. Выручка показывается в самом верху этого отчета, а чистая прибыль – один из самых последних показателей, отражаемых в нижней части отчета.

Несмотря на различия в технике составления, отчет о денежных потоках, независимо от применяемого метода, должен отражать поступление и выбытие денег в разрезе основных видов деятельности – операционной, инвестиционной и финансовой. Принципы отнесения отдельных денежных потоков к конкретным видам деятельности изложены в § 1.2. Схематично состав и структура денежных потоков представлена на рис. 1.4.1.

При использовании косвенного метода, который рассматривает не валовые денежные потоки, а их нетто-величины, к операционной деятельности относятся также чистая прибыль и амортизация.

Следует помнить, что максимизация чистого денежного притока не может рассматриваться в качестве основной финансовой цели предприятия. В идеале его величина должна стремиться к нулю, так как высвобожденные денежные средства, обладая 100 %-ной ликвидностью, имеют нулевую (и даже отрицательную) доходность. Поэтому длительное размещение финансовых ресурсов в налично-денежной форме означает для предприятия значительные потери потенциального дохода. Наоборот, значительный приток денег от операционной деятельности свидетельствует о разумном использовании потенциала предприятия. Однако крайне осторожная финансовая стратегия, предусматривающая сокращение заемных ресурсов при заметном росте дебиторской задолженности, может привести к тому, что в начале следующего хозяйственного цикла предприятие будет располагать меньшим объемом финансовых ресурсов (табл. 1.4.1).

[pic]

Рис. 1.4.1. Состав денежных потоков по отдельным видам деятельности

Таблица 1.4.1

Развернутый расчет величины чистого денежного потока

(косвенный метод)
|№ |Показатели |Сумма|
|п/п | |, |
| | |млн. |
| | |р. |
| |Операционная деятельность | |
|1 | Чистая прибыль |1,1 |
|2 | Амортизация |0,8 |
|3 | Прирост дебиторской задолженности|-0,4 |
|4 | Снижение запасов |1,5 |
|5 | Снижение кредиторской |-0,7 |
| |задолженности | |
|6 | Итого денежный поток от |2,3 |
| |операционной деятельности | |
| |Инвестиционная деятельность | |
|7 | Приобретение основных фондов |-1,5 |
|8 | Итого денежный поток от |-1,5 |
| |инвестиционной деятельности | |
| |Финансовая деятельность | |
|9 | Снижение краткосрочных банковских|-0,7 |
| |кредитов и займов | |
|10 | Снижение краткосрочных финансовых|0,3 |
| |вложений | |
|11 | Увеличение добавочного капитала |0,1 |
|12 | Выплата дивидендов |-0,2 |
|13 | Итого денежный поток от |-0,5 |
| |финансовой деятельности | |
|14 | Совокупный чистый денежный поток |0,3 |

Наибольшую тревогу вызывает увеличение дебиторской и снижение кредиторской задолженности. В совокупности они уменьшили чистый денежный поток на 1,1 млн. руб. Данная цифра сопоставима с объемом вложений в расширение основных фондов предприятия (1,5 млн. руб.). Учитывая низкий удельный вес основного капитала в структуре активов предприятия – около 24
% (5,7/20,9), – можно заключить, что его увеличение станет одной из приоритетных задач развития предприятия. Вместе с тем отсутствие ясной денежной политики привело к недополучению 1,1 млн. руб. денежных поступлений, которые могли почти вдвое увеличить объем инвестиций. В результате инвестиционные ресурсы предприятия в объеме 0,3 млн. руб. были иммобилизованы в остатках собственных оборотных средств. Заработав чистую прибыль в сумме 1,1 млн. руб., предприятие получило дополнительный денежный приток в размере всего 0,3 млн. руб.

Как было отмечено выше, суть прямого метода сводится к подробной детализации практически каждой статьи отчета о прибылях и убытках, начиная с выручки от реализации. Каждая статья доходов или расходов корректируется таким образом, чтобы от величины, полученной методом начислений, перейти к сумме по кассовому методу, то есть из начисленных сумм исключаются (или добавляются к ним) любые величины, не связанные с реальным движением
«живых» денег. Например, общая выручка от реализации должна быть уменьшена
(увеличена) на сумму прироста (снижения) дебиторской задолженности покупателей по неоплаченным ими счетам и увеличена (уменьшена) на сумму прироста (снижения) кредиторской задолженности перед покупателями по предварительной оплате ими счетов. Очевидно, что данный способ требует больших затрат труда и хорошего знания особенностей работы конкретного предприятия. Для его выполнения необходимо привлечение данных бухгалтерского учета, поэтому одна из его разновидностей называется
«бухгалтерской». Тем не менее с определенной степенью точности его можно составить по данным бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках
(табл. 1.4.2).

Предположим, что в рассматриваемом нами примере весь прирост дебиторской задолженности относится к счетам поставщиков, а изменение запасов и кредиторской задолженности – только к материальным затратам на производство. В результате отчет о денежных потоках будет иметь следующую форму (табл. 1.4.3).

Таблица 1.4.2

Отчет о прибылях и убытках
|№|Показатели |Сумма,|
|п| | |
|/| |млн. |
|п| |руб. |
|1| Выручка от реализации |50,0 |
|2| Себестоимость товаров |-32,0 |
|3| Коммерческие и управленческие |-16,53|
| |расходы | |
|4| Прибыль от реализации |1,47 |
|5| Сальдо уплаченных и полученных |-0,15 |
| |процентов | |
|6| Сальдо прочих операционных доходов|0,55 |
| |и расходов | |
|7| Прибыль от финансово-хозяйственной|1,87 |
| |деятельности | |
|8| Сальдо прочих внереализационных |-0,3 |
| |доходов и расходов | |
|9| Прибыль отчетного года |1,57 |
|1| Налог на прибыль |0,47 |
|0| | |
|1| Чистая прибыль |1,1 |
|1| | |
|1| Дивиденды |-0,2 |
|2| | |
|1| Нераспределенная (реинвестируемая)|0,9 |
|3|прибыль | |
| | Справочно | |
|1| Начислено амортизации основных |0,8 |
|4|фондов за год | |

Таблица 1.4.3

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: предмет культурологии, 1 ответ.



Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11 | Следующая страница реферата

Поделитесь этой записью или добавьте в закладки