Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11 | Следующая страница реферата

Расчет величины денежного потока (прямой метод)
|№ |Показатели |Сумм|
|п/| |а |
|п | | |
| |Операционная деятельность | |
|1 | Выручка от реализации |50,0|
| | корректируется на | |
|2 | прирост дебиторской задолженности |-0,4|
|3 | Итого приток от реализации |49,6|
|4 | Себестоимость товаров |-32,|
| | |0 |
| | корректируется на | |
|5 | снижение запасов |1,5 |
|6 | снижение кредиторской задолженности|-0,7|
|7 | Итого отток на оплату товаров |-31,|
| | |2 |
|8 | Коммерческие и управленческие |-16,|
| |расходы |53 |
| | корректируются на | |
|9 | начисленная амортизация |0,8 |
|10| Итого отток на оплату коммерческих |-15,|
| |и управленческих расходов |73 |
|11| Уплаченные проценты |-0,1|
| | |5 |
|12| Прочие операционные доходы |0,55|
|13| Прочие внереализационные расходы |-0,3|
|14| Налог на прибыль |-0,4|
| | |7 |
|15| Итого денежный поток от |2,3 |
| |операционной деятельности | |
| |Инвестиционная деятельность | |
|16| Приобретение основных фондов |-1,5|
|17| Итого денежный поток от |-1,5|
| |инвестиционной деятельности | |

Продолжение табл. 1.4.3

|№ |Показатели |Сумм|
|п/| |а |
|п | | |
| |Финансовая деятельность | |
|18| Сокращение краткосрочных банковских|-0,7|
| |кредитов и займов | |
|19| Сокращение краткосрочных финансовых|0,3 |
| |вложений | |
|20| Увеличение добавочного капитала |0,1 |
|21| Выплата дивидендов |-0,2|
|22| Итого денежный поток от финансовой |-0,5|
| |деятельности | |
|23| Совокупный чистый денежный поток |0,3 |

Можно заметить, что в сравнении с косвенным методом изменению подвергся лишь первый раздел отчета – операционная деятельность. Тем не менее итоговая сумма как по этому, так и по всем остальным разделам, абсолютна идентична сумме, полученной косвенным методом. Безусловно, принятые нами допущения упрощают реальную картину, поэтому на практике приходится прибегать к бухгалтерским данным, чтобы выполнить отдельные корректировки.
Отсутствие в отчете величины чистой прибыли делает его менее аналитичным в сравнении с отчетом, полученным косвенным методом. Поэтому идеальным считается вариант, когда отчет о денежном потоке составляется обоими способами.

Еще одна разновидность методов расчета денежного потока – «бухгалтерский» прямой метод, при котором анализируются только данные бухгалтерского учета, а полученный результат сверяется с финансовыми отчетами. Следует признать, что при добросовестном составлении отчета таким методом полученные в нем цифры будут наиболее точно отражать реальность. Однако проверить правильность отчета достаточно трудно, так как его данные не с чем сравнить: из всех расчетных показателей увязать с балансом можно только итоговую величину чистого денежного потока. Примерно таким способом заполняется отчет о движении денежных средств, включенный в состав официальной бухгалтерской отчетности российских предприятий.

В дополнение к выполненным расчетом определяется величина ликвидного денежного потока (формулы 1.2.1 и 1.2.2 из § 1.2). Данный показатель уточняет результаты предыдущих расчетов, концентрируясь на динамике
«процентной» задол-женности перед банками и другими кредиторами. Используя данные нашего примера, получим:

Дк0 = 0, Дк1 = 0, Кк0 = 9,6, Кк1 = 8,9, Дс0 = 0,2, Дс1 = 0,5.

Следовательно:

Чкп0 = (0 + 9,6) – 0,2 = 9,4 млн. руб.;

Чкп1 = (0 +8,9) – 0,5 = 8,4 млн. руб.;

Лдп = – (8,4 –9,4) = 1,0 млн. руб.

Предприятие в отчетном году значительно улучшило свою чистую кредитную позицию, создав ликвидный денежный поток в сумме 1,0 млн. руб. Величина этого потока примерно равна сумме потоков от операционной и инвестиционной деятельности (2,3 – 1,5).

Признавая достоинства и недостатки каждого из рассмотренных методов расчета денежного потока, можно сделать вывод, что для целей финансового менеджмента вполне приемлем один из самых простых и наиболее аналитичный косвенный метод. Сам процесс составления отчета таким методом позволяет более глубоко понять внутреннюю структуру финансовой отчетности, выявить ошибки, допущенные при ее составлении. К тому же косвенный метод отражает тесную взаимосвязь понятий «денежные потоки» и «финансовые ресурсы».

Денежные потоки, так же как и финансовые ресурсы, прибыль, чистые активы, собственный оборотный капитал, – основополагающие финансовые категории, фундамент теории и практики финансового менеджмента. Без твердого их усвоения невозможно дальнейшее изучение этого интересного и, безусловно, очень полезного курса.

2. Временная стоимость денег

2.1 Основные понятия, связанные с финансовыми операциями

Одно из важнейших свойств денежных потоков – их распределенность во времени. При анализе относительно краткосрочных периодов (до 1 года) в условиях стабильной экономики данное свойство оказывает незначительное влияние, которым часто пренебрегают. Определяя годовой объем реализации по предприятию, просто складывают суммы выручки за каждый из месяцев отчетного года. Аналогично поступают со всеми остальными денежными потоками, что позволяет оперировать их итоговыми значениями. Однако в случае более длительных периодов или в условиях высокой инфляции возникает серьезная проблема обес- печения сопоставимости данных. Одна и та же номинальная сумма денег, полученная предприятием с интервалом в 1 год и более, в таких условиях получает неодинаковую ценность. Очевидно, что 1 млн. руб. в начале 1992 г. был значительно весомее миллиона «образца» 1993 и более поздних лет. Как правило, в таких случаях производят корректировку отчетных данных с учетом инфляции. Но проблема не сводится только к учету инфляции. Один из основополагающих принципов финансового менеджмента – признание временной ценности денег, т. е. зависимости их реальной стоимости от величины промежутка времени, остающегося до их получения или расходования. В экономической теории данное свойство называется положительным временным предпочтением.

Наряду с инфляционным обесцениванием денег существует еще как минимум три важнейшие причины данного экономического феномена. Во-первых, «сегодняшние» деньги всегда ценнее «завтрашних» из-за риска неполучения последних, и этот риск будет тем выше, чем больше промежуток времени, отделяющий получателя денег от этого «завтра». Во-вторых, располагая денежными средствами
«сегодня», экономический субъект может вложить их в какое-нибудь доходное предприятие и заработать прибыль, в то время как получатель будущих денег лишен этой возможности. Расставаясь с деньгами «сегодня» на определенный период времени (допустим, давая их взаймы на 1 месяц), владелец не только подвергает себя риску их невозврата, но и несет реальные экономические потери в форме неполученных доходов от инвестирования. Кроме того, снижается его платежеспособность, так как любые обязательства, получаемые им взамен денег, имеют более низкую ликвидность, чем «живые» деньги. Таким образом, возрастает риск потери ликвидности, и это третья причина положительного временного предпочтения. Естественно, большинство владельцев денег не согласны бесплатно принимать на себя столь существенные дополнительные риски. Поэтому при предоставлении кредита устанавливают такие условия его возврата, которые должны полностью возместить все моральные и материальные неудобства, возникающие у человека, расстающегося
(пусть даже и временно) с деньгами.

Количественной мерой величины этого возмещения является процентная ставка. С ее помощью может быть определена как будущая стоимость
«сегодняшних» денег (например, если их собираются ссудить), так и настоящая
(современная, текущая, или приведенная) стоимость «завтрашних» денег
(например, тех, которыми обещают расплатиться через год после поставки товаров или оказания услуг). В первом случае говорят об операции наращения, поэтому будущую стоимость денег часто называют наращенной. Во втором случае выполняется дисконтирование, или приведение будущей стоимости к ее современной величине (текущему моменту) – отсюда термин дисконтированная – приведенная, или текущая, стоимость. Операции наращения денег по процентной ставке более просты и понятны, так как с ними приходится сталкиваться довольно часто тем, кто берет или дает деньги взаймы. Однако для финансового менеджмента значительно более важное значение имеет дисконтирование денежных потоков, приведение их будущей стоимости к современному моменту времени для обеспечения сопоставимости величины распределенных по времени платежей. В принципе, дисконтирование – это наращение «наоборот», однако для финансовых расчетов важны детали, поэтому необходимо более подробно рассмотреть как прямую, так и обратную задачи процентных вычислений. Прежде чем рассматривать их применительно к денежным потокам, следует усвоить наиболее элементарные операции с единичными суммами (разовыми платежами).

Процентная ставка показывает степень интенсивности изменения стоимости денег во времени. Абсолютная величина этого изменения называется процентом и измеряется в денежных единицах (например, рублях), обозначаемых I. Если обозначить будущую сумму S, а современную (или первоначальную) P, то

I = S – P. Процентная ставка i – относительная величина, измеряемая в десятичных дробях или %, она определяется делением процентов на первоначальную сумму:

[pic]. (2.1.1)

Можно заметить, что формула расчета процентной ставки идентична расчету статистического показателя «темп прироста». Действительно, если абсолютная сумма процента (I) представляет собой прирост современной величины, то отношение этого прироста к самой современной величине и будет темпом прироста перовначальной суммы. Наращение первоначальной суммы по процентной ставке называется декурсивным методом начисления процентов.

Кроме процентной существует учетная ставка d (другое название – ставка дисконта), величина которой определяется по формуле

[pic], (2.1.2)

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: предмет культурологии, 1 ответ.



Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11 | Следующая страница реферата

Поделитесь этой записью или добавьте в закладки